Хедж-фонд реалии СНГ инвестора

Структура хедж-фонда

Появление фонда инициирует управляющая компания. Она начинает привлекать инвесторов, договаривается с банками и брокерами, если конечно те сами не создают фонд, что бывает довольно часто. Именно специалисты управляющей компании осуществляют непосредственно все операции по покупке и продаже ценных бумаг.

Работать фонд начинают тогда, когда удается заинтересовать инвесторов. Они приносят свои капиталы, передают их под управление фонду и получают большую часть прибыли.

Очень важную роль играет банк-гарант. Именно в нем хранятся все капиталы инвесторов (деньги, золото, ценные бумаги). Иногда он, а не первичный брокер, занимается и заключением всех сделок. Поэтому требования к банку достаточно серьезные: он должен быть крупным и обладать высокой репутацией.

Администратор (аудитор) выполняет функцию надзора за деятельностью хедж-фонда. Он независимо от управляющей компании оценивает стоимость его активов. Это направлено на снижение всевозможных рисков. Кроме того он ведет бухгалтерию, готовит отчетность, в том числе и ту, которая направляется инвесторам. Иногда он ведет подписку на паи фонда и занимается их погашением.

Функции, которые выполняет первичный брокер, очень разнообразны. По сути, если распоряжение об операции дает управляющая компания, то на нем остается вся техническая часть операции, начиная от непосредственно сделок на бирже и заканчивая депозитарной деятельность и кредитованию. С учетом того, что действовать хедж-фонд может на самых различных площадках и странах, первичный брокер должен обладать возможностями осуществлять операции везде, где может понадобиться. Поэтому ими выступают крупные международные банки, например, Merrill Lynch, Goldman Sachs или Morgan Stanley. В России его функции довольно долгое время пытается взять на себя ВТБ, но пока не очень успешно.

Отличительные черты от ПИФов

Далее будет представлена таблица сравнения хеджовых и паевых инвестиционных фондов (ПИФ):

Характеристика Хеджевый фонд ПИФ
Отрасль инвестирования Ценные бумаги, разнообразные валюты, опционы (контракт, предоставляющий право, продать/купить актив по установленной стоимости в конкретные сроки), драгоценные металлы (золото, серебро и прочее). Ценные бумаги (документ, дающий определенные права его владельцу).
Минимальный вклад 100 тыс. долларов. Крупные фонды от 2 млн. долларов. РФ от 1 тыс. рублей.
Стратегии Работать можно как на повышение, так и на снижение цены. Исключительно повышение.
Регуляция со стороны правительства Контроль минимален. Жесткое наблюдение.
Кто может принимать участие, и получить статус инвестора Квалифицированные вкладчики. Каждый.
Распределение заработка До 25% удерживается от полученного профита (прибыли). Взимается установленная сумма от цены актива, от 2 до 5%.
Выход из фонда Продажа внутри. Возможна продажа на вторичной рыночной площадке.

В целом характерных отличительных особенностей между двумя инвестиционными инструментами нет. Главным отличием выступает минимальная сумма инвестиции для старта.

Хедж-фонды в России

Законная возможность открывать хедж-фонды в России появилась только в 2008 году. Первым таким фондом стал «Фонд частных инвестиций 05.09» от Альфа Капитала (прекратил существование в 2012). Второй неудачной попыткой того же брокера стал «Фонд корпоративных инвестиций 09.10» (закрыт в 2014).

Ближайшими «родственниками» хедж-фондов в России являются ОФБУ (Общие фонды банковского управления). Они консолидируют по договору доверительного управления активы (в том числе иностранные) в виде денежных средств, ценных бумаг, драгметаллов, недвижимости и различных деривативов. Учреждаются ОФБУ банками, получившими специальную аккредитацию в ЦБ РФ. Вкладчик получает сертификат прав на участие в имуществе фонда. Комиссии за управление зависят от суммы и срока инвестирования и могут варьироваться от 0.5 до 3%.

Если вы хотите выбрать для себя доступный вариант коллективных инвестиций, лучше рассмотреть альтернативу в виде ETF. Российской версией может выступить ПИФ, который является отдаленным аналогом хедж-фонда. Более того, ОФБУ по российскому законодательству представляет собой разновидность паевых фондов. В отличие от взносов в ОФБУ, пай классического ПИФа обладает статусом ценной бумаги. В то время как среди ОФБУ остались лишь единичные фонды с положительной доходностью, ПИФы показывают относительную стабильность. Но главное отличие в том, что в ETF и ПИФ могут вкладываться неквалифицированные инвесторы.

В России выбор аналогов хедж-фондов крайне ограничен, а сами фонды не имеют большой популярности. Информация по ним большей частью закрыта, статистика на сервисах мониторинга не публикуется. Поэтому отечественные инвесторы ориентируются в основном на зарубежные рынки. Если вы квалифицированный инвестор и обладаете внушительной суммой, то для участия в хедж-фонде будете вынуждены открыть счет в зарубежном банке, который от вашего имени купит паи фонда. Выбор можно сделать как самостоятельно, так и доверить этот вопрос банку. Более привлекательной, доступной и распространенной альтернативой являются зарубежные ETF.

К сожалению, выбор ETF на российском рынке ограничен. Из имеющихся вероятностей можно воспользоваться:

  • приобрести паи ПИФа, инвестирующего в ETF;
  • через российского брокера (выход на иностранную биржу — в основном через офшор);
  • через инвестиционные продукты зарубежных страховых компаний;
  • напрямую через иностранного брокера, работающего в России (Saxo Bank, IB);
  • на Мосбирже, например, через УК Finex.

Подробнее об устройстве хедж-фондов и процедуре инвестирования в них можно узнать из видео от РЭШ (Российская экономическая школа)

Всем профита!

13.07.2018

Типичный фонд разновидности и классификации на основе проводимой инвестиционной стратегии

Помимо этого, невзирая на структурную составляющую, Международный валютный фон выделяет три типа хеджевых фондов:

  1. Глобальные фонды — их деятельность распространяется на всём мировом рынке. Однако свою стратегию обычно такой тип фондов разрабатывает на основе анализа и прогнозов динамики акций отдельно взятых компаний.
  2. Макро-фонды — работают исключительно в рамках конкретного национального рынка. Обычно основываются на макроэкономических и финансовых особенностях конкретной страны.
  3. Фонды относительной стоимости — первозданный классический тип хедж-фондов, какими они были на самом старте своего существования. Осуществляют финансовые операции в рамках фондового рынка какой-либо одной страны, используя старую добрую стратегию продажи переоценённых и покупки неоценённых акций. При этом управляющий постоянно следит за текущей ситуацией на рынке, чтобы выбрать наиболее подходящий момент для сделки и получить максимум прибыли.

Разумеется, на официальной классификации всё разнообразие хедж-фондов на мировом рынке не заканчивается, ведь мало что мешает управляющим создавать множество дополнительных подвидов и ответвлений, если это требуется.

Как реализуется деятельность

Изначально рассмотрим механизм работы. Хеджевые фонды создаются путем объединения вкладчиков, передающих средства управляющей компании, а после квалифицированным специалистам. Задача последних – проведение анализа рынка:

  • технического (задействуются индикаторы для изучения рыночной ситуации).
  • фундаментального ( работа с макроэкономическими показателями).

После чего трейдеры направляют капитал в сделки.

Управляющий обязуется уметь грамотно работать в сложных и непредвиденных ситуациях. В особенности он должен быть стойким психологически, чтобы сохранять холодный разум при расчете дальнейших действий.

Менеджеры пускают в ход проекты с повышенными рисками других фирм, от которых отказываются управляющие организации.

Задача менеджеров – тщательно проанализировать риски, способные выступить в качестве преграды для развития выбранной тактики. Выполняют функции редакторов, занимаются поиском максимально прибыльных проектов для дальнейшего инвестирования.

Аналитический штат разрабатывает усложненные алгоритмы финансовых действий, кажущиеся рискованными для других организаций, работающих в инвестиционной сфере.

Приступаем к анализу и рассмотрению стратегий применяемых хедж-фондами.

Short position (шортить) – это взятие небольшого количества ценных бумаг у брокера в долг на определенный срок времени за установленную плату для последующей продажи.

Рассмотрим для наглядности пример:

Фонд берет у дилингового центра 1 тыс. акций мирового бренда А взаймы за сто долларов. Долг составляет 100 тыс. долларов и 1 тыс. долларов прибыль компании за услугу. Получая бумаги, фонд выставляет актив на продажу за 100 тыс. долларов. Наблюдается снижение стоимости актива, и цена снизилась на 20%. Приобретается нужное количество акций за 80 тыс. долларов. Возвращая кредит брокеру, фонд остается с 19 тыс. долларами дохода.

Long position (игра в лонг) предполагает приобретение финансовых активов по небольшой цене для выставления на продажу по максимальной стоимости.

Пример

Фонд берет у дилингового центра 1 тыс. акций мирового бренда В взаймы за 60 долларов. Долг составляет 60 тыс. долларов и 1 тыс. долларов прибыль компании за услугу. Получая бумаги, фонд придерживает их немного у себя, после выставляет на продажу за 100 тыс. долларов. Наблюдается повышение стоимости актива, и цена повысилась на 20%. Продается нужное количество акций за 72 тыс. долларов. Возвращая кредит брокеру, фонд остается с 11 тыс. долларами дохода.

Нейтрально рыночный арбитраж – эта стратегия основывается на тех же принципах, что были описаны ранее. Важным отличием выступает цель – уменьшение риска.

Для достижения такой задачи менеджеры задействуют один из существующих способов:

  • Можно вкладывать одинаковые части средств, как в длинные, так и в короткие позиции. Подверженность риску – 0.
  • Основывается на нейтральных вложениях к рынку. Создание бета-нейтрального портфеля. Что это? Менеджер вычисляет сумму инвестиции в два типа позиций, таким образом, чтобы бета-коэффициент был максимально низким.

Предпринимаются действия для устранения воздействия рыночных колебаний.

Работать с такой стратегией можно независимо от отрасли, региона, актива.

Рисковые стратегии отличаются самым высоким соотношением потенциального убытка и вероятной прибыльности из всех существующих методик. Задействуются такие системы в большинстве случаев при работе с акциями, сырьевыми товарами, опционами и т.д. Размер инвестиции зависит от цены активов компании.

Ярким примером считается стратегия вложения средств в кризисные ценные бумаги. Работают с методикой не все хедж-фонды. В отдельных случаях покупаются недорогие акции фирмы, которая пребывает на грани банкротства. Менеджеры, по своим прогнозам, уверены, что их положение стабилизируется.

Стратегия опасна. Зачастую, компаний не преодолевают возникшие проблемы. Что приводит к убыткам.

Как зарабатывает хедж-фонд

В чем секрет успеха хедж-фондов?

Способность хедж-фондов получать доходы при любой ситуации на рынке напрямую сказывается на их доходности.

Уже упоминавшийся Quantum в среднем за год зарабатывал 900 млн. долларов. Конечно, и в этой отрасли бывают провалы, но в целом показатели оказываются выше, чем по другим направлениям. Например, в предкризисное время вначале 2000х они зарабатывали 10-15% в год в США, а некоторые умудрились за 10 лет дать отдачу в 500% и даже в 1000%. Как же они этого достигают.

Принципы, которые они применяют, известны давно:

Покупать недооцененные ЦБ и продавать переоцененные.

Недооцененными бумаги – это ситуация, когда на рынке они стоят дешевле, чем могли бы, исходя из имеющегося потенциала. Поэтому можно предположить, что в скором времени они будут расти. Соответственно переоцененные ценные бумаги, на рынке котируются выше их реальной стоимости.

Это один из самых простых примеров применяемых стратегий, в реальности их огромное количество, но она прекрасно демонстрируют общую систему. При этом надо учитывать, что они редко работают исключительно за счет собственных средств, активно используют кредиты и берут ценные бумаги в долг у брокеров.

Как вложить свои день в хедж-фонд

Иммет ли смысл вкладывать в зарубежные хедж-фоны или остановиться на российских?

Для тех, кто хочет попробовать инвестировать в зарубежный хедж-фонд, необходимо в первую очередь открыть счет в западном банке и аккумулировать там достаточно большую сумму. Обычно речь идет о миллионе долларов и больше. У многих американских и европейских крупных банков есть свои фонды, с которыми они сотрудничают. Можно воспользоваться их услугами, а можно поискать альтернативное предложение.

Некоторые советуют воспользоваться услугами российских посредников, которые купят для вас пай в каком-то иностранном фонде, но мы не рекомендуем вам идти по этому пути. Это имело смысл, пока действие хедж-фондов было запрещено в России, сейчас необходимость открывать фонд в Европе, чтобы управлять им отсюда по большому счету отпала. Но кроме того вы столкнетесь с некоторыми неприятными рисками. Во-первых, подобная схема слабо защищает ваши права. Во-вторых, вам будет довольно сложно осуществлять мониторинг этого фонда.

Что такое хедж-фонд

Что такое хедж-фонд? Как инвестировать в хедж-фонд?

Для начала необходимо усвоить: хедж-фонды – это несложно. В основе их заложен довольно простой и логичный принцип: они работают на всех рынках и вкладывают во все ценные бумаги и их производные. Если обычный фонд законодательно достаточно ограничен, то hedge по роду своей деятельности формирует свои активы из всего спектра доступных финансовых и биржевых инструментов. Это дает огромное преимущество, так как позволяет не зависеть от рынка, а идти туда, где есть перспективы получения высоких доходов. В классическом фонде, если рынок падает, то и акции, в которые вы вложили деньги, обесцениваются – сделать с этим вы ничего не можете. Вам остается только одно, продать дешевеющие активы, чтобы зафиксировать убытки на каком-то удобоваримом уровне. Хедж-фонд, используя различные производные финансовые инструменты, может заработать даже на падающих котировках. Сейчас большую часть своих активов эти фонды держат, как раз в деривативах.

«А как же хеджирование?» — возникает вопрос у многих новичков. Хеджирование – это система управления рисков. Самое простое ее определение: это использование (покупка) одного инструмента, который взаимосвязан с негативным влиянием рынка на другой инструмент. Простой пример из обычной жизни. Вы берете у банка кредит в долларах, но ваши доходы исключительно рублевые. Когда придет время возвращать кредит курс может поменяться и существенно. Если рубль укрепляется, вы неожиданно получаете дополнительные доходы, так как вам придется меньше долга отдавать. Однако при его девальвации вы несете убытки. Простому человеку с этими рисками приходиться смиряться. Инвестиционные фонды, хедж-фонды, корпорации используют хеджирование. Если бы вы могли выйти на биржу, вы бы купили фьючерс на продажу вам валюты по определенной цене. При этом надо понимать, что хеджирование не устраняет риски полностью, это своеобразная страховка, с помощью которой вы минимизируете свои потери.

Как меняют мировую экономику

Приступаем к истории становления данного финансового инструмента. Первым разработчиком является коренной житель США. В 40-е года XX столетия. Некоторые историки, которые утверждают, что сведения датируются периодом Великой Депрессии. Ученые уверены что тогдашняя экономическая ситуация стала основой для создания хедж-фондов. Реализовать идею не вышло из-за нестабильного развития рынка.

Для Америки, партнерство этого вида особенно важно, поскольку они стимулируют развитие инвестиционного бизнеса. Массовая популяризация припала на 80-е года XX века

С этого периода обычным гражданам стало известно, что представляет собой инвестиционное партнерство этого типа.

На то время политика Соединенных Штатов Америки была строга, поэтому возможности вложения средств существенно ограничивались. Хедж-фонды – не исключение. Доступ к инструменту получили профессиональные институциональные инвесторы, управляющие активами на сумму свыше 100 млн. долларов.

Причины роста популярности хеджевых фондов в ХХ столетии просты. При подобранной стратегии, присутствовала возможность зарабатывать не только при повышении цены, но и в случае снижения стоимости актива.

Это интересно

В РФ такая модель вложений средств появилась в 2008 году. В России партнерств такого типа меньше, нежели в стране, создавшей этот инструмент.

Хедж-фонды в России и в мире

На сегодняшний день в мире существует более 12 тысяч хедж-фондов самого разного размера, под управлением которых находится более 3,5 трлн долларов США. Крупнейшими фондами мира являются AHL, под управлением которой находится 26 млрд долларов, и GLG, которая управляет капиталом в 30 млрд долларов. Штаб-квартиры обоих фондов находятся в Лондоне.

Одним из самых известных (но не самых крупных) является хедж-фонд Quantum под руководством Джорджа Сороса. В 1992 году произошла девальвация британского фунта стерлингов, и на ее падении фонд заработал порядка 1 млрд долларов.

Джордж Сорос

Еще одним известным, на этот раз скандально, является фонд Бернарда Мейдоффа. В 1995 году фонд потерпел крупные убытки и фактически превратился в финансовую пирамиду, которая простояла аж до кризиса 2008 года. В результате после банкротства фонда Мейдофф сел в тюрьму на 150 лет.

Хедж-фонды в России появились в 2008 году, когда были внесены изменения в федеральный закон №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», когда российские хедж-фонды были выделены в отдельную ПИФов.

«Чистых» хедж-фондов в России немного, что связано со сложным порядком регистрации и управлением такой организации. Есть всего несколько управляющих компаний, которые формируют такие фонды: ВТБ Капитал, Газпромбанк Управление Активами, Аврора Капитал Менеджмент, Апрель Инвестиции, Инвест Менеджер Центр и т.д. По состоянию на конец 2019 года таких фондов в России насчитывалось всего 10. Все они являются либо закрытыми, либо интервальными, инвестиции в них доступны только для квалифицированных инвесторов.

Помимо непосредственно хедж-фондов в их классическом понимании, в России существуют их ближайшие аналоги – общие фонды банковского управления (сокращенно ОФБУ). Управляющей компанией такого фонда является сам банк-учредитель. При этом активы и имущество банка и ОФБУ обособлены друг от друга, ими управляют разные команды.

Данная форма организации дает несколько плюсов для инвестора:

  • управлением капитала занимаются опытные сотрудники, вышедшие, скорее всего, из банковской среды;
  • ОФБУ использует банковскую инфраструктуру для проведения сделок, что снижает накладные расходы;
  • авторитет банка позволяет проводить дорогостоящие и особо прибыльные сделки и дает доступ к самым разным инструментам;
  • высокая надежность и прозрачность работы – банку невыгодно терять лицо из-за нескольких сомнительных сделок и обмана клиентов.

Схема участия в ОФБУ несколько отличается от привычных процедур. Инвестор не участвует собственным капиталом и не покупает паи. Он обменивает денежные средства на специальный сертификат долевого участия, который не является ценной бумагой, как пай или акция, но дает право на получение части имущества (в процентах).

При погашении сертификата инвестор получает свое вознаграждение. Чем больше имущество фонда, тем выше процент дохода.

История

Первый хедж-фонд был создан Альфредом Уинслоу Джонсом в 1949 году. А. У. Джонс был социологом, среди прочего, писал статьи для американских журналов. Идея заработать с помощью инвестиций пришла к нему во время работы над статьей для Fortune о технических подходах к рынку. Целью созданного в 1949 году фонда A. W. Jones & Со было инвестировать деньги (свои и друзей) не ради собственно обогащения, а чтобы получить средства на жизнь и возможность заниматься любимым делом. Сам Джонс занимался социальными проблемами, в частности, проблемами бедности. Его инвестиционная стратегия заключалась в том, что он покупал акции, цена на которые могла вырасти, одновременно открывая шорты на акции компании, цены на которые, по его мнению, должны были упасть. Это позволяло снизить риск. Кроме того, он нашел способ отслеживания акций с высокой вероятностью роста.

Стратегия оказалась выигрышной, с 1960 по 1965 год она составила 325 %, что на 100 % больше, чем у самых доходных паевых фондов. За десять лет стоимость инвестиций Джонса выросла на 670 %. Его ставка составляла 20 % от прибыли.

Успешная стратегия получила распространение, в 1968 году в США было уже 140 инвестиционных партнерств, которые Комиссия по ценным бумагам и биржам США отнесла к хедж-фондам.

Наибольшее развитие хедж-фонды получили со второй половины 80-х годов прошлого века. Тогда среди инвестиционных институтов выделился новый тип фондов, занимавшихся прогнозированием экономических и политических событий и, исходя из этого, формировавших свой инвестиционный портфель.

Наиболее популярным местом расположения фондов является Лондон, на который приходится 31 % этого рынка, затем следуют США с 27 %.

Хедж-фонды в России

Здесь ситуация немного другая. Для отечественного рынка такой вариант рискованный и странный. Партнерством такого типа только начинают интересоваться инвесторы с РФ и стран постсоветского пространства.

Прибыльность минимальна или доход отсутствует.

Есть фонды, которые работают с 2008 года, когда случился обвал бирж. В общей сложности можно насчитать свыше 60 хедж-фондов.

Причина – несовершенная законодательная база. Большая часть компаний проходят регистрацию в оффшорных зонах. Как известно, такие государства существенно упрощают отчетность о деятельности участников финансового рынка. Оффшорные зоны известны своей либеральностью, конфиденциальностью и защитой финансов.

Несмотря на сложившуюся ситуацию, функционируют фонды с главными офисами в РФ. У отдельных примеров, получается, стабилизировать профит.

  • Ярким примером данного рынка выступает VR Global Offshore Fund. Доход за 12 месяцев перевалил за 30%. Достичь такого результата получилось за счет блокирования средств.
  • Альфа-фонд Diamond и Квадрат заработали до 20% от общего капитала.
  • Альфа-фонд Copperstone немного меньше – 19%.
  • Burnem – профит 17%.

У рассмотренных выше фондов в запасе находится 80% активов, которые представлены на российском инвестиционном рынке. Большей долей средств владеет один клиент.

Существуют также негативные примеры хедж-фондов в России. Экстранет Инвестмент в 2015 году столкнулся со сбоями, которые стали катализатором блокировки персональных кабинетов всех пользователей. Ситуация была решена специалистами компании, но это не повлияло на качество обслуживания. Проблемы с выплатами присутствуют и сейчас, если проанализировать свежие отзывы клиентов.

Чаще всего российские хеджевые фонды выбирают стандартные стратегии управления инвестициями. В стороне остаются рискованные методики. Из-за отсутствия опыта, менеджеры и управляющие не всегда способны грамотно рассчитать сроки инвестирования для своих клиентов. Уже можно наблюдать за прогрессом данного типа партнерства на отечественном рынке.

Вам известно, что это такое хедж фонды. Это весьма привлекательный для вкладчиков инвестиционный инструмент

Важно понимать, что любая инвестиция сопровождается рисками. Из-за перспективы получить внушительную прибыль, приток капитала постоянно растет

Воздействие на мировую экономику

Мнение специалистов разделилось. Есть группа, доказывающая, что роль хедж-фондов в мировой экономике не существенная. Б. Обама – бывший президент США, назвал их одним из самых главных врагов для экономики государства.

Оценить точно и четко масштабы их участие в экономике всего мира сложно. Для этого потребуется понять, о каком объеме участвующих средств идет речь.

По статистике за 2016 год, капитал составил свыше 2,5 трлн. долларов. Если сравнивать с суммами других квалифицированных вкладчиков, он превышает 50 трлн. долларов. Оценивание такого партнерства усложняется еще двумя моментами:

  • Часто используется дериватив (сделка, с условиями, которые обязывают одну из сторон предоставить второй стороне соглашения актив по оговоренной заранее стоимости в конкретные сроки). Используется часто кредитное плечо (заимствованная сумма, для увеличения заработка от инвестирования). Что увеличивает воздействие на движение международного частного капитала.
  • Большое количество организаций пребывают вне государственного контроля. Отсутствует официальная статистика.

МВФ в своих публикациях указывает, что о воздействии хедж-фондов информации не много

Поэтому мировая организация рекомендует всем странам обратить внимание на вопросы о проводимой политики в отношении данного инвестиционного инструмента, его воздействия на экономику отдельных стран и отраслей

Процесс создания

С основной структурой мы разобрались, теперь перейдем непосредственно к процессу создания. Как мы уже писали в начале статьи, на территории РФ достаточно сложно создать хедж фонд с соблюдением всех правовых норм. Связано это с банальным отсутствием правового поля для этого.

Именно поэтому фонды обычно регистрируются на территории других государств, где данный процесс возможен (хотя также запутан довольно сильно). Наиболее частое место регистрации хедж фонда – Каймановы острова. Там есть уже богатый опыт в данной сфере, а также упрощены многие процедуры (и налоговое бремя).

Приведем общие шаги по регистрации:

1. Поиск регистратора

Для регистрации своего фонда будет недостаточно найти компанию, которая занимается на местном уровне налоговыми документами. Лучше выбрать крупную консалтинговую компанию, имеющую опыт по регистрации фондов в различных территориальных юрисдикциях.

Там вам расскажут, какие бумаги у вас должны быть, где их можно взять и другие подробности.

2. Регистрация управляющей компании

Здесь есть 2 пути: либо регистрировать свою управляющую компанию (возможно в качестве управляющего взять и отдельного профессионального трейдера), либо нанять ее.

В первом случае вам это обойдется примерно в 10-15 тысяч долларов разово. Во втором – вы будете платить оговоренный заранее процент от прибыли своего фонда (обычно от 20 до 30%) постоянно.

Понятно, что если вы наймете стороннюю компанию и будете платить ей только от прибыли, то и ее мотивация будет выше. Все будет зависеть непосредственно от профессионализма нанятой организации.

В России быть управляющим активами хедж фонда имеет право только квалифицированный инвестор. Получить данный статус непросто, и есть масса ограничений для этого.

3. Поиск банка гаранта

В качестве гаранта (кастодиана) лучше привлекать крупный и известный банк. Здесь могут возникнуть трудности, но они решаемы и полностью зависят от вашего опыта, квалификации и умения вести переговоры.

В России сегодня такими гарантами пытаются себя преподнести банки: «Открытие» и «ВТБ».

4. Поиск юриста

Важно найти высококвалифицированного юриста, который будет консультантом в фонде. Он должен разбираться в финансовых правовых аспектах той юрисдикции, в которой зарегистрирован фонд

Также он должен понимать правовые нормы регуляторов.

5. Поиск брокера

Для того, чтобы осуществлять деятельность на рынке ценных бумаг, товарном или валютном, вам понадобятся услуги брокера. Выбирайте только тех, которые имеют все необходимые лицензии (привлеките юриста для проверки этого), прозрачно работают.

Одним из важных факторов доверия брокеру, помимо указанных выше, является срок его деятельности. Здесь можно сказать так: чем он больше, тем лучше.

6. Поиск инвесторов

Без инвесторов создавать хедж фонд не имеет смысла. Поэтому необходимо самостоятельно или с привлечением специалистов вести поиск тех, кто доверит вам капиталы в управление.

В качестве таких сотрудников могут выступать специалисты по связям с общественностью, маркетологи, хорошо понимающие тонкости всех процессов внутри фонда.

История

Считается, что изобретателем хедж-фондов стал Альфред У. Джонс. Именно его компания открыла в 1949 году фонд, который впервые назвали хеджевым. Но существуют и другая точка зрения. Уоррен Баффет считает иначе: несмотря на то, что использовалось совершенно другое название, впервые эту схему работы применял еще его учитель Бенджамин Грахам. И делал он это еще в двадцатых годах прошлого века. Получить известность, в качестве первооткрывателя, ему помешало только общее недоверие рынка к паевым фондам и Великая Депрессия. Баффет это доказывал так яростно, что один из журналистов даже написал довольно язвительную статью, в которой пытался доказать, что первым хеджирование использовал еще Аристотель

Все это на самом деле не стол уж важно. Кто бы не придумал их, сейчас хедж-фонды занимают очень важное место в инвестиционном бизнесе

Расцвет их начался в 80х годах прошлого века. Именно тогда название хедж-фонд услышали не только профессионалы, но и простые обыватели. И это при том, что в США возможность инвестирования в него ограничена: сделать это могут только квалифицированные институциональные инвесторы, которые управляют активами больше ста миллионов долларов. Популярность их обусловлена несколькими факторами. В первую очередь благодаря тому, что они при грамотно выбранной стратегии могут получить прибыль не только при растущем рынке, но и при его падение.

Немало для популяризации сделал Джордж Сорос, а вернее деятельность его фонда Quantum и прибыли, которые тот заработал. Сейчас все знают, что он заработал миллиард долларов, играя на девальвацию фунта.

Структурные составляющие единого механизма

Хедж-фонды — это в большинстве случаев уникальные по своей организации партнёрства со многими особенностями и нюансами. Одни невероятно сложны и запутаны, другие же обходятся максимально простым и прозрачным строением — всё это зависит исключительно от целей, стратегий и методов работы фонда. Однако практически любая структура хедж-фонда состоит из следующих ключевых звеньев:

  • Инвесторы — именно те люди, без активов которых невозможно существование и деятельность самого фонда. Организация предлагает инвесторам свои услуги, те, в случае согласия, вкладывают какую-либо часть своего капитала. После чего, в результате верного его использования, на этой основе добывается прибыль на рынке, причем как для клиента, так и для фонда.
  • Банк-гарант, или же кастодиан — это банк, основная задача которого заключается в обеспечении надёжного хранения активов инвесторов, будь то валюта, ценные бумаги, драгоценные металлы и т. д. В некоторых случаях фонд может привлечь «свой» банк для проведения и/или оформления сделок (однако в основном это задача уже для первичного брокера). Помимо этого, кастодиан занимается также подготовкой отчётов о сделках, совершённых через счёт фонда; проверкой соответствия реальной политики управляющего с заявленным в уставе фонда перечнем целей. Разумеется, в такой роли обычно выступает крупный банк с твёрдой положительной репутацией.
  • Управляющий — лицо или, как правило, компания, которая определяет всю инвестиционную стратегию, отвечая при этом за каждое из принятых решений фонда. Помимо этого, управляющий хедж-фондом также осуществляет руководство всей операционной деятельности.
  • Совет директоров — выполняет наблюдение за деятельностью управляющего, а также за фирмами, предоставляющих услуги фонду. Совет уполномочен решать спорные и конфликтные вопросы между акционерами и управляющими, назначать кадры на ключевые должности фонда. Именно члены совета несут персональную ответственность (вплоть до уголовной) за соблюдение фондом всех предписанных в меморандуме принципов и правил.
  • Администратор — определяет чистую стоимость активов фонда вне зависимости от управляющего, что даёт существенное уменьшение рисков в случае оценочной ошибки последнего. Однако большинство администраторов возлагают на себя функции бухгалтерской отчётности, оплаты счетов, оповещения акционеров отчётами деятельности, распределения полученной прибыли между акционерами, а также подписки на акции/паи фонда и их погашение.
  • Первичный брокер — в этой роли обычно выступает крупный инвестиционный банк, который не выполняет разовые сделки по поручению хедж-фонда как рядовой брокер. Первичный брокер предоставляет фонду целый ряд профессиональных услуг, связанных с клирингом (безналичный расчёт между предприятиями/компаниями/странами посредством товаров/ценных бумаг/услуг), депозитарным услугам и операционной поддержкой.
  • Аудитор — лицо, осуществляющее проверку соответствия фондовой отчётности с нормами бухучёта и финансового законодательства. Управляющий обычно проводит аудит ежегодно, однако даже такие редкие проверки никак не умаляют эту должность в структуре организации — без аудитора другие сервисные компании или сторонние агенты едва ли согласятся обслуживать фонд.
  • Юридический консультант — необходим для обеспечения лицензированного статуса фонда, который выдаётся уполномоченными регуляторами при соблюдении ряда определённых требований. Лицензия открывает куда более широкий простор для возможностей и набора базы инвесторов, но, помимо этого, консультанта нередко используют при заключении различных договоров и соглашений.

Именно таким образом выглядит структура хедж-фонда. Опять же, в различных случаях эта схема на практике может быть ещё более упрощённой (даже с отсутствием каких-либо вышеперечисленных кадров) либо же гораздо более извилистой и сложной.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: