Почем ПИФы для народа

Параметры сравнения

В обзоре мы изучаем, насколько высокие (или низкие) комиссии определяют точность следования фондом значению индекса, и предлагаем дополнительные характеристики, которые помогут сделать выбор индексного фонда более рациональным.

Мы включили в обзор только фонды, следующие индексу ММВБ. Все 14 действующих ПИФов этого типа в настоящее время являются фондами открытого типа.  Для них были рассмотрены несколько ключевых показателей:

  • Точность следования индексу ММВБ
    • Коэффициент Бета (Beta)
    • Коэффициент Детерминации (R-Squared)
    • Размер отклонения фонда от значения индекса на промежутках времени: 8, 3 и 1 год
  • Размер ежегодной комиссии
  • Размер фонда (СЧА, Собственные чистые активы)

В двух словах о каждом из параметров. Те, кто не любит технические детали, с легкостью могут эту часть пропустить.

Размер отклонения

Проще всего выяснить насколько точно фонд следует индексу, отметив его накопленное за промежутки времени отклонение. Для этого мы рассчитали разницу в накопленной доходности фонда и бенчмарка (индекса ММВБ) на следующих промежутках времени: 1 год, 3 года, 8 лет. В таблице, приведенной ниже, можно увидеть размер отклонений за эти сроки, приведенный к году. Это значит, что для каждого периода было вычислено среднее ежегодное отклонение.

Коэффициент Детерминации (R-Squared)

(R-Squared) в упрощенной форме можно считать квадратом коэффициента корреляции. Это действительно верно для распределений, аппроксимация которых производится в линейной форме. Однако в общем случае Коэффицент детерминации выражает долю дисперсии индексного фонда, которая объясняется дисперсией бенчмарка (индекса):

fi – значения бенчмарка (индекса)

yi – значения индексного фонда

Удобство использования Коэффициента детерминации определяется ограниченностью диапазона его значений, которые изменяются между 0 и 1. Точно следующие индексу фонды имеют коэффициент детерминации, близкий к 1.

Чем ближе R2 к 1, тем лучше фонд следует за индексом.

Коэффициент Бета (Beta)

Этот коэффициент, вероятно, является одним из самых популярных показателей, применяемых для анализа фондов.  также учитывает корреляцию фонда с индексом, но делает поправку на разницу в риске (волатильности). В этом плане бета хорошо дополняет Коэффициент детерминации, т.к

в некоторых случаях фонды с высокой корреляцией имеют отличающийся профиль риска, что так же важно учитывать при выборе индексного ПИФа. С точки зрения математики, одной из форм представления Коэффициента бета является следующая формула:

COR – коэффициент корреляции

σy – стандартное отклонение индексного фонда

σy – стандартное отклонение бенчмарка (индекса)

Чем ближе бета к 1, тем лучше фонд следует за индексом.

Размер комиссии фонда

Комиссия ПИФа состоит из трех частей: надбавка, скидка, ежегодная комиссия. Надбавка и скидка – процент, который удерживается при покупке пая и при его продаже. Эти комиссии нас интересуют в меньшей степени, т.к. они выплачиваются только один раз, кроме того, существуют возможности сократить эти платежи до минимума при увеличении размера инвестируемой суммы, а также при владении паями более трех лет. Ежегодная комиссия состоит из вознаграждения УК (самая значимая часть), вознаграждений регистратора, депозитария, аудитора, оценщика и прочих накладных расходов фонда. Этот тип комиссии гораздо более критичен для инвестора, так как удерживается из стоимости пая ежегодно и непосредственно влияет на показатели фонда.

Результаты сравнения

В таблице ниже мы привели сводную таблицу показателей анализируемых фондов.

Название

Бета

R2

8 лет

3 года

1 год

Комиссия

СЧА, руб.

АК БАРС-Индекс ММВБ

0,976

0,968

1,33%

3,46%

2,6%

4,00%

      34 375 563р.

Аллтек-Индекс ММВБ

0,918

0,899

3,50%

2,62%

-3,2%

1,60%

        3 823 802р.

Альфа-капитал Индекс ММВБ

0,922

0,930

-2,90%

3,97%

2,5%

2,80%

   103 492 430р.

БКС – Индекс ММВБ

0,943

0,969

3,25%

3,42%

2,2%

5,40%

      83 309 509р.

ДОХОДЪ-Индекс ММВБ

0,909

0,949

-0,68%

-5,77%

-2,7%

7,00%

        3 190 156р.

Максвелл Индекс ММВБ

0,963

0,967

1,93%

4,21%

3,7%

2,90%

      14 059 723р.

ВТБ-Индекс ММВБ

0,966

0,969

1,73%

4,17%

3,5%

3,70%

   641 772 967р.

Солид-Индекс ММВБ

0,967

0,959

2,81%

4,21%

2,9%

3,45%

      75 850 613р.

СТОИК-Индекс ММВБ

0,953

0,964

0,77%

0,01%

1,5%

5,75%

      24 752 044р.

ОТКРЫТИЕ — Индекс ММВБ

0,953

0,950

1,84%

3,04%

2,6%

0,99%

      90 476 326р.

Метрополь Посейдон-Индекс ММВБ

0,955

0,965

0,66%

1,63%

0,3%

4,20%

        5 824 438р.

Газпромбанк-Индекс ММВБ

0,963

0,969

1,95%

3,35%

2,3%

4,50%

   106 960 881р.

Ингосстрах Индекс ММВБ

0,931

0,966

2,58%

2,27%

-0,6%

2,70%

      28 525 790р.

РГС — Индекс ММВБ

0,962

0,970

3,37%

4,70%

3,0%

3,20%

      61 100 517р.

Для более наглядного отображения масштабов отклонения фондов приводим график отклонений ПИФов за последние 8 лет. Остальные графики лежат в диапазоне между наиболее значительно отклонившимися.

Разница между лидером в сторону опережения (Аллтек-Индекс ММВБ) и в сторону отставания (Альфа-капитал Индекс ММВБ) составила более 55%!  Что бы сказали друг другу инвесторы этих фондов?

— Ты куда вложил деньги?

— В индекс ММВБ

— Я тоже. Здорово! Я заработал +36%!

-А я потерял -19%!

… минута молчания

Индекс ММВБ за 8 лет принес небольшую прибыль +2,74%. Доход владельцев акций, входящих в индекс, на самом деле являлся более ощутимым, так как индекс не учитывает выплаченные дивиденды. Тем не менее лидер по отклонению – ПИФ Альфа-капитал Индекс ММВБ за 8 лет принес убыток в -19,1%. Ежегодное отклонение от индекса составило в среднем -2,9%.

Другим аутсайдером является ПИФ Доходъ Индекс ММВБ. Этот фонд показал значительное отрицательное отклонение на всех рассматриваемых промежутках времени. ПИФы Аллтек-Индекс ММВБ и Ингосстрах Индекс ММВБ показали отрицательные отклонения на промежутке 1 год. У Аллтек-Индекс расхождение очень заметное -3,2%. На этом список аутсайдеров можно закрыть. Интересно, что 3 из 4 фондов с отрицательным отклонением имеют самые плохие показатели R2 и бету. Самую высокую комиссию из рассматриваемых фондов имеет ПИФ ДОХОДЪ-Индекс ММВБ – 7%. Бросается в глаза также, что 2 фонда Аллтек-Индекс ММВБ и ДОХОДЪ-Индекс ММВБ имеют очень маленький размер активов – менее 4 млн. руб.

Почему мы считаем отрицательное отклонение явным минусом, в то время как положительное отклонение к явным недостаткам управления не относится? Дело в том, что согласно российскому законодательству паевые инвестиционные фонды капитализируют дивиденды. По сути, ПИФы не могут выплачивать дивиденды пайщикам. С точки зрения минимизации налогов — это явный плюс. Однако, включая дивиденды в стоимость пая, мы получаем условия, когда точное следование индексу просто невозможно без разного рода хитростей. Без учета комиссий фонд должен был бы опережать индекс ровно на размер дивидендов. Поэтому при текущих условиях некоторое опережение индекса – это нормальный показатель. Однако оценить размер «нормального» опережения не так просто. Все рассматриваемые фонды являются открытыми, это значит, что пайщик имеет право получить свои средства обратно в любой день. Поэтому открытые ПИФы вынуждены держать в наличных средствах довольно высокий процент активов. Этот факт является определяющим для некоторой величины отставания фонда. Другим фактором, увеличивающим отставание, являются комиссии.

Итак, величину отклонения в целом можно охарактеризовать следующим образом:

Δ= Дивиденды – Комиссии – Наличные

Здесь под «Наличными» мы понимаем некоторый недополученный процент прибыли за счет недоинвестированной части активов, размещенных в наличных. В 2016 году дивидендная доходность индекса ММВБ составляет 4,7%. В редкие годы ММВБ давал большую доходность по дивидендам (2013 год – 6,1%). Как правило, дивидендная доходность не превосходила 2-3%. Нетрудно заметить, что все фонды, которые имеют комиссию выше 3-4%, определенно должны были бы показывать отставание даже без учета средств, которые они держат в наличности. Однако это не так … Второй по размеру комиссий ПИФ СТОИК-Индекс ММВБ показывает небольшое опережение индекса на всех промежутках. Объяснить такое опережение при копировании состава индекса не представляется возможным. Поэтому остается предположить, что при управлении такими фондами используются активные стратегии.

Первоисточник, сиквел и спин-офф

В медиаиндустрии часто бывает, что после выхода кассового фильма студия принимает решение развить успех и выпустить сиквел. Частенько случается так, что этот сиквел уже делает другой режиссер и другой сценарист, а иной раз меняются даже актеры, играющие главные роли. Иногда от исходной истории остается только какой-то смутный отсыл к первоисточнику и получается спин-офф (замечу, что и сиквел, и спин-офф вполне могут быть качественными продуктами, а в некоторых отдельных случаях даже лучше оригинала).

Примерно такая же история произошла с понятием индексного инвестирования. Этикетку «индексный фонд» начали клеить почти на любой мыслимый инвестиционный продукт, даже безнадежно далекий от первичных идей Богла. По факту часто потребитель получает активную инвестиционную стратегию, со словом «индекс» на упаковке. В качестве примера приведу семейство индексов MSCI (Morgan Stanley Capital International). Полное описание методологии MSCI занимает 180 страниц и состав индексов существенно отклоняется от идеи покупки всего рынка. Так, например, MSCI Russia на конец 2017 года состоял всего из 22 компаний (из более чем 300, что котировались на Московской бирже).

Замечу, что в хозяйстве самого Богла (то есть в компании Vanguard) по состоянию на середину 2019 года насчитывается и (а не один совершенный фонд).

В своей книге 2007 года Богл отзывается об этом явлении так:

Лично я ничего не имею против таких фондов (особенно касательно некоторых фондов Vanguard), однако инвестору важно понимать: то, что написано на упаковке не вполне соответствует тому, что внутри. Поэтому к анализу некоторых «индексных» продуктов следует подходить как к самым настоящим активным стратегиям со свойственными им плюсами и минусами

Российские ETF и комиссии

Наименование фонда

Тикер

Тип актива

Валюта

Управляющая компания

Индекс

Комиссия*

СЧА, млн. руб.

1

SBGB

Облигации

RUB

Сбербанк Управление Активами

0,80%

1879

2

SBCB

Облигации

RUB/USD

Сбербанк Управление Активами

0,80%

843

3

SBMX

Акции

RUB

Сбербанк Управление Активами

1,10%

1413

4

SBSP

Акции

RUB/USD

Сбербанк Управление Активами

1,00%

301

5

SBRB

Облигации

RUB

Сбербанк Управление Активами

0,80%

200

6

VTBB

Облигации

RUB

ВТБ Капитал Управление активами

0,80%

570

7

VTBU

Облигации

USD

ВТБ Капитал Управление активами

0,70%

159

8

VTBH

Облигации

RUB/USD

ВТБ Капитал Управление активами

0,50%

50

9

VTBA

Акции

RUB/USD

ВТБ Капитал Управление активами

0,90%

70

10

VTBE

Акции

RUB/USD

ВТБ Капитал Управление активами

0,80%

48

11

AKSP

Акции

USD

Альфа-Капитал

0,95%

1324

12

AKNX

Акции

USD

Альфа-Капитал

0,95%

1777

13

AKEU

Акции

EUR

Альфа-Капитал

STOXX Europe 600 (через )

0,90%

44

14

GPBS

Облигации

RUB

Газпромбанк Управление активами

0,45%

100

15

GPBM

Облигации

RUB

Газпромбанк Управление активами

0,45%

100

16

MTEK

Акции

RUB

Восток-Запад

2%

25

17

TRUR

Несколько видов

RUB

Тинькофф Капитал

Tinkoff all-weather index RUB

2,4 + 10%*

18 TUSD Несколько видов USD Тинькофф Капитал Tinkoff all-weather index USD 2,4 + 10%*
19 TEUR Несколько видов EUR Тинькофф Капитал Tinkoff all-weather index EUR 2,4 + 10%*

* — В фондах УК Тинькофф TRUR, TUSD и TEUR комиссия делится на две части: ежегодная комиссия УК и депозитария — 2,4% (при СЧА менее 50 млн. руб) и комиссия от прибыли 10%, но не менее 99 руб в год (с каждого пая фонда). 

Лидером по выпуску новых ETF был и пока остается Сбербанк. На сегодняшний день у него 5 биржевых фондов с общим объемом активов 4,5 млрд. руб. Последний из фондов Сбербанка – на индекс Мосбиржи корпоративных облигаций, находится в стадии формирования. На втором месте находится ВТБ Капитал, у которого 4 фонда этого типа, но гораздо более скромная капитализация – 738 млн. руб. У Альфа-Капитал только 2 фонда, но они довольно популярны. Суммарно Альфа управляет 3,1 млрд. руб.

Самым популярным (судя по быстро растущему размеру СЧА) является БПИФ Сбербанка на Индекс Мосбиржи государственных облигаций (ОФЗ) – SBGB.

Преимущества

Низкая стоимость

Поскольку состав каждого индекса известен, стоимость управления индексным фондом ниже, по сравнению с фондами переменного состава. Так, показатель стоимости управления индексным фондом для крупных компаний США (U.S. Large Company Indexes) составляет около 0,1 % и 0,7 % для индексов развивающихся рынков. С другой стороны, тот же показатель для активно управляемых фондов «голубых фишек» на 2015 год составлял 1,15 %.

Простота управления

Цели инвестирования в индексные фонды легко понятны, поскольку состав портфеля в этом случае полностью определяется составом базового индекса.

Низкие обороты

Под оборотом в данном случае понимается объем продажи и покупки ценных бумаг. Продажа ценных бумаг в некоторых странах облагается налогом на прирост капитала. Даже при отсутствии налогов, оборот влечет как явные и неявные издержки, снижающие прибыль. Потому что индексные фонды являются пассивными инвестициями, обороты ниже, чем активно управляемые фонды. По данным исследований Джона Богла, в случае активно управляемых фондов инвесторам достается лишь 47 % от совокупной прибыли; в случае же индексного фонда этот показатель составляет в среднем 87 %.

Дрейф стиля

(Далее нечитаемый автоматический перевод). Так называемый «дрейф стиля» возникает, когда для повышения доходности менеджер активно управляемого фонда выходит за рамки изначально принятых критериев, таких как стоимость акций компаний средней величины (англ. mid-cap value), доходность «голубых фишек» и т. д. . Такой дрейф болит портфели, построенные с помощью диверсификация как приоритетное. Перемещаясь в другие стили, может уменьшить общий портфель разнообразия и впоследствии увеличить риск. С индексного фонда, этот дрейф не возможно и точный диверсификации портфеля увеличивается. Такие отклонения могут нарушать диверсификацию портфеля, соответственно, увеличивая рискованность последнего. В случае индексного фонда дрейф стиля невозможен, что обеспечивает постоянную диверсификацию портфеля.

ПИФы недвижимости в России

Российский рынок не отличается разнообразием предложений. Большая часть линейки – это продукты, сформированные «Сбербанк – управление активами». Кроме того, есть паи, например, «Арсагера – жилищное строительство», ЗПИФН АИЖК (переименован в Дом.рф). Удалось найти только два российских ПИФа на ETF зарубежной недвижимости, в скобках показано увеличение стоимости пая за год, а график за 3 года:

«Открытие – зарубежная собственность» (+ 4.24%);

«Уралсиб Зарубежная недвижимость» (+ 5.21%).

Оба фонда инвестируют в один ETF – SPDR Dow Jones Real Estate и повторяют его график. Это не самый привлекательный вариант из-за высоких комиссий: 2–4%. Для сравнения ETF – 0,5%. Российские ПИФы проигрывают как минимум в комиссии базовому инструменту – зарубежным ETF недвижимости.

Потенциальная доходность российских ЗПИФов достигает 20% годовых. Но 68% из них в 2016 году показали убыток (точная статистика за 2017 пока не опубликована). Несмотря на привязку к активам на рынке недвижимости, доходность паевых фондов может как обгонять, так и отставать от роста или падения стоимости кв. метра. Это зависит от качества управления, затрат на депозитарий, аудиторов и оценщиков, а также комиссии фонда. Последняя может колебаться от 2 до 6%. Популярность ЗПИФН среди инвесторов невысока, но она постепенно растет. В этом вопросе не стоит оценивать только текущие показатели доходности, поскольку инструмент долгосрочный. Это связано и с возможными длительными просадками в цене. К примеру, сейчас рынок находится не в самой благоприятной фазе. На картинках ниже отражена динами стоимости паев ЗПИФН Сбербанка:

Минимальная инвестиция в ЗПИФН меньше, чем при покупке физического объекта. Но все же она может начинаться от 300 000 руб. и достигать десятков миллионов. Несмотря на то что популярность среди частных инвесторов пока невысока, доля их чистых активов составляет половину всего российского рынка ПИФов. Это объясняется относительно большим размером среднего чека.

Получения прибыли приходится ждать несколько лет (до 15). Срок инвестирования известен заранее и прописан на сайте фонда. Лишь немногие фонды (около 15%) пускают паи в продажу на вторичном биржевом рынке. Только в этом случае инвестор может «долиться» в уже сформированный фонд или получить прибыль до его закрытия.

Пожалуй, главным преимуществом российских ЗПИФН является регулирование фондов в рамках отечественной юрисдикции. Большинство частных инвесторов лучше ориентируются на родном рынке и привыкли пользоваться русскоязычной поддержкой. Это не страхует от банкротства, но снижает риск откровенного скама. Из недостатков выделим высокие издержки на комиссии управляющему, отсутствие богатого выбора и низкую ликвидность инструментов.

Преимущества и недостатки индексного инвестирования на примере индекса МосБиржи

В каждой силе есть слабость, в каждой слабости есть сила. Инь-Янь

Индекс МосБиржи на начало 2020 года состоял из акций 36 крупнейших компаний (всего 39 акций), доля каждой из которых определяется пропорционально капитализации фри-флоата (акции в свободном обращении), но максимальная доля отдельного актива в индексе не может превышать 15%.

Главное преимущество индексного портфеля – в системности. В основе гениальной простоты индекса лежит здравый смысл: в крупнейших национальных компаниях сосредоточена существенная доля человеческого труда, который создает общественную полезность и добавленную стоимость для акционеров. Одновременно с технической простотой составления индексного портфеля ни на минуту не прекращается тяжелейшая конкурентная борьба компаний за место в индексе. Сам по себе «порог» для попадания акции в индекс – это система селекции (естественного отбора) наиболее жизнеспособных и экономически востребованных компаний.

Как-то давно на семинаре, который устраивала еще биржа РТС, мы задали вопрос: «Не собирается ли биржа перевести популярный индекс РТС в рублевую оценку?». В качестве аргумента мы использовали опыт других экономик, где фондовые индексы рассчитываются исключительно в национальной валюте. На что в зале возникла ирония – мол, в нашей стране все меряют в «баксах»

Тогда мы обратили внимание на тот факт, что появляющиеся индексные фонды, которые вкладывают средства в соответствии со структурой индекса РТС, по определению рублевые и доходность у них будет также исчисляться в рублях. И так как инвестиции ведутся в российский бизнес, а индекс – это фактически система управления капиталом, то логично, что результат должен номинироваться в рублях

После этого в зале раздался смех, и большинство участников семинара (сотрудники инвестиционных и управляющих компаний), а также представители биржи ответили: «Вы что, ребята, какая система управления капиталом? Это же просто индекс – его рассчитывают!»

Благодаря этой системности индексные портфели в долгосрочной перспективе опережают результаты большинства спекулянтов. Здесь спекулянты, конечно же, будут спорить, утверждая, что они используют гораздо более продвинутые «системы» для совершения сделок. Да, их «системы» выглядят гораздо более сложными и наукообразными. Это всевозможные наборы технических индикаторов, правила использования стоп-лоссов и тэйк-профитов, и т.д. и т.п. Только все это, на наш взгляд, «псевдосистемы», в основе которых зачастую нет ни экономической логики, ни здравого смысла. Создателям таких сложных псевдосистем очень трудно поверить в простоту и эффективность индексного инвестирования еще и потому, что индекс не создает иллюзий о стремительном обогащении, а просто отражает поступательное развитие бизнеса. Среднестатистическая доходность, которую приносят акции в долгосрочной перспективе (плюс 4-5% в год к уровню инфляции), не поражает воображение. Но при долгосрочном и регулярном инвестировании с учетом сложного процента эта, на первый взгляд, невысокая доходность может обеспечить фантастический результат.

Недостатки

Дань арбитражёрам

Индексные фонды должны периодически корректировать свои портфели в соответствии с новыми ценами и рыночной капитализацией ценных бумаг, входящих в отслеживаемые фондовые индексы. Это позволяет алготрейдерам проводить т. н. индексный арбитраж, предвосхищая изменения цен, происходящих в результате коррекций индексных фондов, извлекая при этом выгоду из крупных сделок, связанных с такими коррекциями. По сути дела, любой индекс и, следовательно, все фонды, основанные на данном индексе, загодя объявляют о сделках, которые они планируют совершить, что позволяет арбитражёрам следовать практике, получившей название «опережение индекса» (англ. index front running).

Общее влияние на рынок

Другая проблема связана с большим объемом денег, вовлеченных в сделки с индексами. Согласно теории, стоимость компании не должна меняться в результате включения в индекс или исключения их него. Однако на практике, включение в индекс приводит к увеличению стоимости компании и наоборот. Отслеживая менее популярные индексы, фонд может избежать подобных искажений.

Индексные ПИФы: за и против

Наверное, в большей степени индексные фонды представляют собой инструмент типа «купи-и-держи», где ставка делается на рост рынка в перспективе, и предназначены в первую очередь для долгосрочных инвесторов (горизонт инвестирования от 3 до 5 лет). Из практики можно с уверенностью утверждать, что в долгосрочной перспективе рынок акций растет и при этом обеспечивает доходность намного выше, чем банковский депозит или покупка облигаций.

Так, если рассматривать пятилетний горизонт (на который и рекомендуется инвестировать средства в индексные фонды), то индекс RTS за данный период вырос в 4 раза; индекс KASE вырос в 10 раз; Standard and Poor’s 500 на 53%.

Также к преимуществам индексных паевых фондов можно отнести доступность (средний минимальный уровень вхождения 100 000.00 тенге), небольшие издержки по сравнению с другими видами ПИФов, а также отсутствие «человеческого фактора», когда управляющий фондом может совершить ошибку и нанести ущерб пайщикам. Что удивительно, но уже сегодня многие крупные инвестиционные банки ставят в качестве управляющего индексным фондом — компьютер.

Если рассмотреть аргументы против индексного инвестирования, то основным из них является достаточно большой срок инвестирования (от трех лет и выше). Если горизонт инвестирования небольшой (от полугода до двух), то лучше воздержаться от покупки паев индексных ПИФов, поскольку фондовый рынок в краткосрочной перспективе может испытывать сильные колебания как вверх, так и вниз. При невозможности инвестировать на длительный срок, вы можете оказаться в ситуации, когда вам срочно требуется вернуть из фонда деньги, при этом вам придется фиксировать убыток из-за неблагоприятного движения рынка.

Справедливости ради необходимо сказать, что сегодня в Казахстане нет ни одного индексного фонда. Однако вы смело можете приобрести паи зарубежных индексных фондов посредством брокерских компаний. Но в этом случае вам необходимо задуматься о налогообложении получаемого дохода. Почему управляющие компании не стремятся открывать индексные фонды? Многие из управляющих считают, что они способны управлять деньгами клиентов более эффективно и получать более высокие результаты. Данное утверждение может иметь место в краткосрочном периоде (от полугода до двух), все же если рассматривать долгосрочный период (от трех до пяти лет), то мировая практика показывает, что чуть больше 5.0% всех управляющих компаний смогли сработать лучше, чем соответствующий индекс.

Что такое фондовый индекс

Фондовый индекс представляет собой совокупное изменение стоимости ценных бумаг, входящих в расчет данного индекса. Например, совокупность акций определенной страны или отрасли.

Обычно индекс рассчитывается по относительно небольшой выборке акций, а не по всем торгуемым на рынке активам. Количество акций в выборке может приводиться в конце наименования индекса: Standard and Poor’s Global 100, S&P 500, FTSE 100, Nikkei 225, DAX 30.

Наиболее известные фондовые индексы: Standard and Poor’s 500 (отражает рыночную капитализацию 500 крупнейших компаний американского фондового рынка: IBM. Exxon Mobil, CitiGroup); MSCI Emerging Markets (индекс фондовых рынков развивающихся стран: Россия, Индия, Бразилия и другие); NASDAQ (индекс высокотехнологичных компаний, таких как: Microsoft, Intel, Apple, Sun Microsystems, Yahoo и другие), RTS (отражает рыночную капитализацию 50 крупнейших российских компаний: ОАО «Газпром», ОАО «Лукойл» и другие).

У нас в Казахстане существует свой индекс акций (Индекс KASE), который отражает изменение цен по рыночным сделкам с казахстанскими акциями представительского списка индекса, учитывая уровень капитализации их эмитента и количество акций, находящихся в свободном обращении. Сегодня в представительский список для расчета Индекса KASE входит 10 акций крупнейших эмитентов Казахстана (Народный Банк, Казкоммерцбанк, БТА Банк, ЦентрКредит Банк, ТемирБанк, РД Казмунайгаз, Казахтелеком).

Что такое биржевые индексы и как они считаются

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Подробнее

Под индексом принято понимать показатель, полученный путём математической обработки цен специально отобранных базовых активов. Алгоритмы отбора активов и дальнейших расчётов могут быть разными. Основная задача, которая при этом преследуется, – получение индикатора, максимально точно отражающего динамику конкретного сегмента биржевого рынка. В настоящее время решение этой задачи возложено на мощные компьютеры

Для инвестора важно не абсолютное значение индекса на данный момент, а его относительное изменение во времени

Будучи результатами широкой выборки, основные индексы ведут себя, как хорошо диверсифицированный инвестиционный портфель. Как правило, его средняя годовая доходность на многолетнем временном отрезке положительна даже с учётом инфляции. Это не означает, что индекс не способен давать «просадки». Более того, они могут длиться не один год, как было, например, в период Великой депрессии в США. Тем не менее, кризисы проходят, а последующий рост экономики поднимает индексы на новые рекордные ступени. Исключения бывают, но редко. Обычно они связаны с системными кризисами на уровне отдельных стран с неэффективными и нестабильными политическими режимами.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: