Что такое IPO и SPO и можно ли на этом заработать

Содержание

Этапы IPO

Отчуждение ценных бумаг эмитента в пользу приобретателей в результате сделанного первичного публичного предложения является заключительной стадией целого ряда действий и процедур, которые совершает эмитент с целью максимально эффективной продажи предлагаемых ценных бумаг на рынке. В общих чертах, IPO включает в себя следующие этапы:

  • Предварительный этап — на данном этапе эмитент критически анализирует своё финансово-хозяйственное положение, организационную структуру и структуру активов, информационную (в том числе, финансовую) прозрачность, практику корпоративного управления и другие аспекты деятельности и по результатам этого анализа стремится устранить выявленные слабости и недостатки, которые могут помешать ему успешно осуществить IPO; данные действия обычно совершаются до окончательного принятия решения о выходе на публичный рынок капитала.
  • Подготовительный этап — если по итогам предварительного этапа с учётом устранённых недостатков перспектива IPO оценивается эмитентом положительно, то процесс IPO переходит на новый этап — подготовительный, во время которого:
    • Подбирается команда участников IPO (выбирается торговая площадка, партнеры (консультанты, брокеры, андеррайтеры), с которыми окончательно согласовывается план действий и конфигурация IPO.
    • Принимаются формальные решения органами эмитента, соблюдаются формальные процедуры (например, осуществление акционерами преимущественного права покупки) и составляются формальные документы (проспект ценных бумаг).
    • Создается Инвестиционный меморандум — документ, содержащий информацию, необходимую инвесторам для принятия решения (например, цена за акцию, количество акций, направление использования средств, дивидендная политика и т. п.).
    • Запускается рекламная кампания (в том числе, «гастроли» (road-show)) с целью повышения интереса потенциальных инвесторов к предлагаемым ценным бумагам. Road-show — серия встреч представителей компании с потенциальными инвесторами, на которых осуществляется презентация компании, основных показателей её деятельности и характеристик размещения акций.
  • Основной этап — во время основного этапа происходит собственно сбор заявок на приобретение предлагаемых ценных бумаг, прайсинг — определение цены (если она не была заранее определена), удовлетворение заявок (аллокация) и подведение итогов публичного размещения (обращения).
  • Завершающий этап (aftermarket) — начало обращения ценных бумаг и, в свете него, окончательная оценка эффективности состоявшегося IPO.

Как правило, первичное размещение акций проводится с привлечением:

  • инвестиционных банков или инвестиционных компаний в качестве андеррайтеров и организаторов размещения;
  • юридических компаний в качестве консультантов организаторов и/или эмитентов;
  • аудиторских компаний;
  • коммуникационных агентств в качестве PR/IR консультантов размещения.

Ещё один элемент, предшествующий IPO, — публичное объявление о размещении.

Специалисту с высшим медицинским и фармацевтическим образованием

ДЕЙСТВУЮЩИЕ ВАРИАНТЫ ДОПУСКА К ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1. Сертификация специалистов

Если имеющийся у Вас сертификат специалиста был получен до 1 января 2016 года, то до 1 января 2021 года Вы можете получить очередной допуск к профессиональной деятельности через процедуру сертификации (схема 1).

Схема 1. Допуск к профессиональной деятельности через сертификацию специалиста

2. Аккредитация специалистов

С 1 января 2016 года происходит поэтапное внедрение новой процедуры допуска к профессиональной деятельности — аккредитация специалиста.

Если Вы имеете свидетельство о первичной или первичной специализированной аккредитации, либо сертификат специалиста, полученный после 1 января 2016 года, то с 1 января 2021 года Вы можете продлить допуск к профессиональной деятельности через процедуру периодической аккредитации (схема 2.).

Схема 2. Допуск к профессиональной деятельности через аккредитацию специалиста

НЕПРЕРЫВНОЕ ОБРАЗОВАНИЕ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ПОРТАЛА

Зарегистрированные пользователи Портала получают доступ к широкому спектру возможностей по планированию и осуществлению своего обучения (схема 3).

Схема 3. Возможности специалиста при работе на Портале

С целью непрерывного совершенствования профессиональных навыков и расширения квалификации, а также для обеспечения допуска к периодической аккредитации специалистам здравоохранения рекомендуется обучение с общим минимальным суммарным объемом различных компонентов непрерывного образования не менее 250 ЗЕТ за пятилетний период с ежегодным обучением в объеме около 50 ЗЕТ. В суммарный пятилетний объем образовательной активности рекомендуется включать не менее 180 ЗЕТ обучения по программам повышения квалификации и суммарно около 70 ЗЕТ освоения интерактивных образовательных модулей и обучения на очных образовательных мероприятиях. Рекомендуемый ежегодный объем освоения программ повышения квалификации и суммарный объем обучения на очных образовательных мероприятиях и освоения интерактивных образовательных модулей составляют примерно 36 и 14 ЗЕТ соответственно (схема 4).

Схема 4. Рекомендации по объему, графику обучения и долевому распределению различных компонентов непрерывного образования

ФОРМИРОВАНИЕ ПЕРСОНАЛЬНЫХ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ОБУЧЕНИЮ

Технические средства модернизированного Портала позволяют формировать персональные рекомендации по обучению в соответствии с Вашими интересами, особенностями профессиональной деятельности, текущим состоянием профессиональных знаний и умений, а также с потребностями системы здравоохранения в целом. Основой для формирования образовательных траекторий являются созданные в автоматизированном режиме рекомендации по обучению по разделам и отдельным темам специальности с учетом значимости их освоения (обязательные, рекомендованные и факультативные) (схема 5) .

Схема 5. Механизм формирования образовательной траектории

ПОРЯДОК РАБОТЫ НА ПОРТАЛЕ

В настоящее время на Портале происходит постепенное внедрение данного функционала для специалистов различных медицинских и фармацевтических специальностей.

Порядок действий на Портале зависит от Вашего пользовательского статуса и функционала Портала, внедренного для Вашей специальности на данный момент (схема 6).

Схема 6. Алгоритм работы на Портале

Вы можете прямо сейчас пройти  или начать обучение, войдя в личный кабинет.

Для Вашего удобства Личный кабинет функционирует также в формате бесплатного мобильного приложения.

Мобильное приложение «Портал НМФО» для Android можно скачать перейдя по ссылке.

Мобильное приложение «Портал НМФО» для iOS можно скачать по ссылке.

Оценка IPO

Количественная оценка по реальным финансовым показателям

Как видно из Таблицы 1, компания не генерирует прибыль, а расходы растут быстрее доходов. Такие показатели — плохой сигнал для нас как для инвесторов.

Для оценки справедливой стоимости акции компании мы применяем методику сравнения по мультипликаторам. К сожалению, найти близкий аналог для бизнеса райдшеринговой компании на данный момент – задача непростая: аналогом является компания Uber, которая пока не торгуется на бирже, а выходит на IPOуже после LYFT. В качестве аналогов были приняты компании, принцип работы бизнеса которых построен на той же модели peer-to-peer (p2p), но деятельность их осуществляется в других сферах.

Список аналогов приведен ниже:

  • LendingClub Corporation (кредитование);
  • Booking Holdings(бронирование отелей);
  • com(работа);
  • Just Eat(заказ и доставка еды);
  • Grubhub (заказ и доставка еды);
  • HyreCar (аренда автомобилей);
  • Etsy (электронная коммерция).

Диапазон P/Sдля приведенного списка компаний широк: от 1,8 до 13,4 (см. рис. 1), но для большинства из них значения мультипликаторов очень близки даже несмотря на разные сферы деятельности: для большей части компаний, коэффициенты P/S находятся в диапазоне 5,7…6,9. Этот более узкий интервал и будет взят за основу при проведении последующих оценок.

Рис. 1 Сравнение P2P компаний по мультипликатору P/S

Согласно форме S-1 диапазон цен за одну акцию LYFTсоставляет 62-68$. Информация о количестве акций приведена в таблице ниже.

Таблица 2. Количество акций до и после IPO

Для общего количества акций 290,3 млн. шт. при цене 62-68$ за штуку коэффициент P/S компании Lyft будет находится в диапазоне 8,3…9,2. При нормальном для P2P-бизнеса уровне P/S=5,7…6,9 компания Lyft представляется переоценённой ещё до выхода на биржу. Это плохой сигнал для инвесторов.

Качественная оценка

Инсайдеры остаются. Как отмечается в проспекте по форме S-1, основатели компании после выхода компании на рынок будут по-прежнему обладать силой принятия решений за счёт необходимого количества голосов, обеспеченного типом и количеством акций, остающихся у них на руках. Это позитивный момент: инсайдеры остаются в компании.

Замедление прироста пользователей. Согласно графику на стр. 80 формы S-1 рост активных пользователей замедляется: так, например, рост с первой четверти 2016 до второй четверти 2016 составил 28,6% ((4,5-3,5)/3,5*100%), в то время как рост с третьей четверти 2018 до четвертой четверти 2018 составил 6,9% ((18,6-17,4)/17,4*100%).

Лояльные пользователи. Как видно из рис. (стр. 81 формы S1),пользователи склонны чаще использовать сервис тем больше, чем дольше они с ним знакомы. Например, пользователи из группы 2015 года совершили в 2,66 раза больше поездок в 2018 году по сравнению с новыми пользователями.

Инвестиционным фондам выгодно, чтобы IPO Lyft прошло хорошо. Как уже было отмечено, основной аналог компании LYFT– это компания Uber, которая также выходит на IPO в апреле 2019. IPOUber ожидается гораздо более масштабным: Uber собирается привлечь 120 млрд т.е

в 6-7 раз больше, чем Lyft. Чтобы размещение UBER прошло успешно, инвестиционным банкам важно показать успешность IPO LYFT, по крайней мере в ближайшие месяцы до IPO Uber

Итоги оценки

  • Компания убыточная.
  • Темпы роста выручки снижаются.
  • Темпы роста убытков увеличиваются.
  • Компания переоценена по сравнению со средним уровнем компаний, работающих по сходному принципу P2P.
  • Наблюдается замедление прироста базы пользователей.
  • Инсайдеры остаются в компании.
  • Компания умеет удерживать пользователей.
  • Инвестиционным фондам и банкам выгодно, чтобы IPO Lyft прошло успешно.

Последний факт в данном случае мы считаем наиболее весомым.

В дальней перспективе компанию Lyft не стоит рассматривать в качестве стоящей инвестициидинамика развития бизнеса замедляется, а горизонты выхода компании на прибыль ещё очень далеки. Изначальная переоценка компании в ближайший месяц, скорее всего, превратится в ещё более высокую, по крайней мере до момента выхода на IPO компании Uber.

Данное IPO мы больше воспринимаем как спекулятивную сделку и будем принимать участие при условии применения методов фиксирования прибыли.

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1759509/000119312519077391/d633517ds1a.htm

How Lyft Works: Insights into Business & Revenue Model

https://www.cbinsights.com/company/lyft-funding

https://www.wsj.com/articles/lyft-picks-underwriters-for-ipo-in-2019-1539707979

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/03/18/796633-konkurent-uber

Раздел 1. Основные шаги подготовки и проведения IPO

Глава 1. Что такое IPO

2

Подготовка к IPO

IPO (от англ. Initial Public Offering) — первичное публичное предложение акций
компании широкому кругу инвесторов, сопряженное с получением листинга и началом
торгов на фондовой бирже. После совершения IPO акции эмитента могут свободно торговаться на фондовом рынке, а также обладают рыночной оценкой в режиме реального
времени, доступной широкой публике, а сама компания называется публичной.

Первые упоминания о применении принципа публичного размещения относят к Древнему Риму. В XX веке, с ростом мировой экономики, а также с ускорением передачи информации, рынок IPO стал пользоваться повышенным спросом и прочно занял
определенную нишу как инструмент на пути развития любой компании. В 2007 году
мировой рынок IPO составил рекордные 373 млрд долл., а в 2013 году — 195 млрд долл.

Как правило, успешному IPO предшествует длительный процесс подготовки,
поглощающий существенные временные и финансовые ресурсы. Он направлен на приведение компании к лучшим стандартам рынка, признаваемым широким кругом инвесторов, а также на последующую деятельность по презентации и раскрытию информации.

1. Зачем компании делают IPO

Для компании и ее акционеров IPO является естественным этапом эволюции, который призван придать новый импульс на будущее развитие и транспарентность построенного бизнеса. Становление в качестве публичной компании
привносит целый ряд изменений в привычный уклад ведения управления. Среди
основных целей, преследуемых компаниями при выходе на публичный рынок,
выделяются:

  • привлечение нового капитала в компанию от широкого круга инвесторов;
  • получение объективной рыночной оценки актива;
  • создание ликвидности активов существующих акционеров;
  • обеспечение возможности существующим акционерам продать (частично или полностью) свою долю в компании;
  • получение эмитентом торгуемых акций, которые могут быть использованы для осуществления сделок по слиянию и поглощению;
  • улучшение стандартов корпоративного управления компании, увеличение прозрачности и создание механизма широкого контроля над деятельностью менеджмента эмитента;
  • опционные программы для менеджмента;
  • снижение стоимости долга.

Глава 2. Факторы успешного IPO

Залогом успешного IPO является предварительная подготовительная работа эмитента, включающая анализ ожидаемой выгоды от размещения, необходимых ресурсов для успешного завершения проекта, а также внутренняя подготовка к переходу в стан публичных компаний. Подготовительная работа, как правило, начинается задолго до начала активной фазы предложения и ведется вплоть до дня завершения процесса.

Основными факторами для успешного осуществления IPO считаются:

  • привлекательная инвестиционная история:
    • перспективы роста/генерации денежных потоков;
    • ясная и достижимая стратегия развития;
    • опытный, сильный менеджмент;
    • сильное позиционирование относительно конкурентов;
  • подготовительная работа эмитента:
    • наличие аудированной финансовой отчетности за последние три года;
    • юридически прозрачная структура собственности;
    • консолидация всех центров прибыли и денежных потоков;
    • высокие стандарты корпоративного управления;
    • высокие стандарты раскрытия информации;
    • привлечение оптимального пула банков-организаторов для осуществления IPO;
    • привлечение прочих профильных консультантов (аудиторов, юридических консультантов, PR-агентств и пр.);
  • выбор оптимальной структуры и основных параметров размещения:
    • выбор благоприятного временного интервала для проведения IPO;
    • общий размер предложения акций;
    • объем средств, привлекаемых компанией, и объем средств, привлекаемых существующими акционерами;
    • наличие и размер розничного транша;
    • временнoе ограничение на предложение акций после IPO;
    • возможность предложения акций американским инвесторам по правилу 144A;
    • применение механизма стабилизации цены акции;
  • организация размещения:
    • эффективная ежедневная работа наряду с привлеченными консультантами по подготовке документации;
    • получение необходимых одобрений от регуляторов;
    • прохождение процедуры листинга на Московской Бирже;
    • презентация инвестиционной истории широкому кругу инвесторов;
    • аналитическая и торговая поддержка акций после IPO.

Для правильной организации процесса подготовки к IPO желательна консультация с независимыми финансовыми консультантами и Московской Биржей.

Подготовка к проведению IPO

Итак, чтобы понять лучше суть операции, которой посвящена данная статья, начнем с детального описания процедуры подготовки акций компании к их выводу на биржу.

На самом деле, юридически вывести компанию на IPO достаточно сложно. Необходимо полностью раскрыть финансовые показатели юридического лица, показать все процессы, которые проходят в компании, предоставить публичный доступ к информации, касающейся финансовой отчетности. Помимо того что подготовка всех этих данных занимает множество времени и сил, раскрытие такой информации также может навредить некоторым видам бизнеса, поскольку быстро станет достоянием конкурентов. Вот поэтому не все спешат выводить свою компанию на IPO.

Также на вопрос владельцу компании «Что такое IPO?» следует ответить: открытость и ответственность. По первой мы уже уточнили, что вся информация о деятельности бизнеса будет доступной. Сюда также следует добавить еще и данные о владельце и основателе бизнеса, о публичности его персоны. Кроме того, IPO — это ответственность. Ведь теперь компания, в числе акционеров которой могли находиться лишь доверенные люди, становится публичной — и ее акции способен приобрести каждый желающий. Представляете, какое давление ощущает владелец бизнеса, который выводит компанию на публичные торги?

Что это такое IPO

Начнем с того, что «говорит» про IPO Википедия, то есть универсальная энциклопедия. В ней сказано, что под данным термином следует понимать первую публичную продажу акций компании неограниченному числу инвесторов. Такое определение IPO хоть и отражает суть, но не является  удобным для восприятия. Для внесения ясности приведем наглядный пример.

Представим компанию, имеющую статус закрытого акционерного общества. Это означает, что ее акциями владеет очень ограниченный круг лиц, влиться в который  больше никому невозможно. Собственники компании могут сделать ее публичной, проведя IPO. В этом случае акции будут предложены широкому кругу заинтересованных инвесторов. Каждый, кто приобретет их, войдет в состав собственников, который в результате может очень сильно расшириться. Вот что такое IPO простыми словами. Теперь рассмотрим, каким именно оно может быть в зависимости от конкретных ситуаций.

Показатели

В 2006 году во всём мире было проведено 1729 IPO на сумму 247 млрд. долларов США. В 2007 году ожидалось существенное превышение этого показателя. Лидерами по сумме сделок являются США и Китай. Крупнейшее IPO в 2010 году провёл китайский банк Agricultural Bank of China, который привлёк 22,1 млрд долларов США, однако новый рекорд был установлен китайской компанией Alibaba.

Настоящий бум IPO связан с выходом на рынок «доткомов» в конце 90-х годов XX века — в рекордном 1999 году на рынок впервые вышли свыше 200 компаний, которые привлекли около 200 млрд долларов США.

Первой российской компанией, разместившей в 1997 году свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), стало ОАО «ВымпелКом», торговая марка «Билайн».

В —2007 годах в России наблюдается взрывной рост количества IPO. За это время свои акции на российских и западных рынках разместили такие компании, как «Калина», «Иркут», «Седьмой континент», «Лебедянский», «ВТБ», «Арсагера» и т. д. В 2006 году состоялось проведение рекордного IPO государственной нефтяной компании «Роснефть» (10,4 млрд долларов США).

24 мая 2011 года состоялось IPO Российской интернет-компании «Яндекс», в ходе первой торговой сессии на американской бирже Nasdaq её акции прибавили в цене 55,4 %. По объёму привлеченных средств (1,3 млрд долларов) IPO «Яндекса» стало вторым среди интернет-компаний после , которая в 2004 году привлекла 1,67 млрд долларов США.

18 мая 2012 года социальная сеть «» разместила свои акции в рамках IPO по $38 за бумагу, верхней границе ценового диапазона. Таким образом стоимость активов компании, составила $104 млрд, а привлеченная сумма — $18,4 млрд. IPO «Facebook» — крупнейшее среди размещений технологических компаний и самое крупное в США с момента размещения Visa, которая привлекла в 2008 г. $19,7 млрд.

18 сентября 2014 года состоялось размещение китайского онлайн-ретейлера Alibaba, и 19 сентября американские депозитарные акции появились на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BABA. После исполнения андеррайтерами опциона greenshoe это IPO стало самым крупным в мире, объем привлеченных средств составил 25 млрд долларов, цена размещения — 68 долларов за акцию.

Что такого полезного дает IPO эмитенту

Публичная продажа ценных бумаг несет в себе много выгод:

  1. Привлечение менее дорогого, чем кредит или облигации, капитала, который не нужно возвращать. Например, GM получила в 2010 году $23 млрд, двумя годами позже — $18,4 млрд.
  2. Повышение имиджа за счет листинга на известных биржах. В Лондоне, например, размещались ВТБ, Мегафон. В Нью-Йорке — .
  3. Появление известности, узнаваемость бренда, увеличение потока клиентов. Так, до проведения IPO в 2011 году на NASDAQ, Яндекс хорошо знали только у нас в стране.
  4. Рост ликвидности акций за счет открытой купли-продажи на бирже.
  5. Защита от рейдерства, т. к. при внушительном количестве миноритарных владельцев трудно собрать пакет акций для получения решающего голоса.
  6. Усиление прозрачности деятельности и документации эмитента и рост доверия к нему со стороны вероятных партнеров и кредиторов.
  7. Привлечение на работу известных топ-менеджеров за счет наличия опционов.
  8. Возможность выгодной продажи части или всего бизнеса на пике стоимости акций.

Что такое IPO Первичное размещение акций

IPO — это первое публичное предложение акций (IPO = Initial Public Offering) компании для продажи на бирже. Часто IPO также называют первичным размещением, имея в виду первичное размещение акций на биржевом рынке. Допустим, у нас имеется некая относительно небольшая компания. Предположим далее, что эта компания хочет привлечь дополнительный капитал для каких-либо целей (открытие нового производства, модернизация оборудования, расширение в другие регионы, инвестирование в смежный бизнес и так далее). В таком случае закрытая компания, удовлетворяющая ряду требований, может провести первичное размещение своих акций и стать публичной. Это и есть суть IPO.

Проведение IPO практически во всех странах мира регулируется государством. Законы большинства стран обязывают компании, которые хотят провести IPO, перед размещением акций изменить свой статус с закрытого на публичный. Для подготовки выхода акций на биржу обычно требуется не менее 200.000 долларов. В большинстве случаев проведение публичного размещения требуется для привлечения новых инвестиций, которые могут быть потрачены на различные цели. IPO компании могут делать и для того, чтобы защититься от поглощения более крупными игроками. Кроме того, проведение IPO усложняет осуществление рейдерского захвата, поскольку в таком случае владельцами компании становятся держатели акций.

К сожалению, IPO не позволяет получить объективную рыночную оценку стоимости активов компании. Дело в том, что во время первичного размещения акций на бирже может происходить завышение реальной стоимости ценных бумаг; завышение при этом вызвано не объективным положением вещей, а чувством эйфории и оптимизма игроков на бирже. Эти чувства подогреваются стороной, размещающей акции — однако со временем эйфория проходит и рыночная стоимость акций начинает падать.

Также перед проведением IPO могут использоваться различные хитрые схемы оценки стоимости компании, с помощью которых можно завысить реальную стоимость активов (за счет этого создается дополнительный ажиотаж, из-за чего акции компании могут на короткое время вырасти в цене, но в долгосрочной перспективе стоимость этих ценных бумаг может снизиться). Например, на этапе формирования отчетности можно все доходы учесть в одном учетном периоде, а все расходы — в другом; в таком случае произойдет завышение доходов компании, хотя реальному положению дел эти доходы не соответствуют.

Что еще в мире финансов

Аналитика

Почему рухнули акции крупнейшей логистической компании США

За что в США оштрафовали компанию Mercedes-Benz
Как котировки акций Tesla преодолели психологическую отметку
Чем вызван стремительный рост акций компании Tesla

Блоги

Микрозаймы на карту онлайн — удобный сервис для всех

3D печать – от экспериментов к всеобщему признанию
ЗЕРКАЛО КАЗИНО БУЙ: Горячее Казино С ДЕПОЗИТНЫМ БОНУСОМ
Отзывы клиентов о Gerchik & Co

Александр Герчик запустил брокера Gerchik & Co
Видео с Алгоритмуса-2015: выступления экспертов + неформальное общение
Виктор Геращенко об Эльвире Набиуллиной: ты пришла в чужую организацию

Кто готовит IPO

Также следует обратить внимание на то, кто конкретно занимается подготовкой компании к публичному выставлению на биржу. Казалось бы, почему этого не может сделать собственник? А не все так просто

Нет, теоретически, конечно, этим может заняться и он, но на практике такого ни встретить. Подготовку компании к столь ответственному событию, как выход на IPO, доверяют специалистам, которые занимаются этим на профессиональной основе и имеют определенный опыт в этом деле. Чаще всего такую деятельность проводят крупнейшие банки, например, Morgan Stanley. Вполне возможно, чтобы подготовкой занимались крупные аудиторские компании, такая практика также есть.

Отчётность компании

В таблице 1 ниже приведен фрагмент отчётности компании InMode. С полной отчётностью можно ознакомиться  .

Таблица 1. Таблица по данным из формы S1 компании InMode

Компания InMode в отличие от многих выходящих на IPO компаний, а также большинства своих конкурентов является прибыльной (убыточные 5 из 6 конкурентов). Рост выручки на порядок выше, чем у конкурентов: 87% у INMD против среднего 4% у конкурентов (-7…21%). По сравнению с конкурентами у InMode значительно меньшая долговая нагрузка: доля обязательств составляет 32% от активов, у конкурентов 40…120%. Свободные средства компания инвестирует в ценные бумаги.

Этапы выхода на IPO

Процедура выхода на IPO состоит из нескольких этапов:

  • подготовительный этап;
  • формирование команды;
  • подготовка проспекта эмиссии;
  • проверка компании;
  • маркетинг;
  • допуск к торгам;
  • период ожидания;
  • распределение акций и начало торгов;
  • подведение итогов.

Подготовительный этап

После принятия решения о выходе на IPO руководство компании начинает работу по выполнению требований, предъявляемых к публичным компаниям со стороны регуляторов. Для компании разрабатывается соответствующий бизнес-план и вносятся необходимые корректировки в механизм ведения финансовой отчетности.

Формирование команды

Для выхода на IPO компании необходима команда специалистов для управления процессом размещения акций на бирже. В команду обычно входят: представители ведущего инвестиционного банка — андеррайтера, аудиторы, бухгалтеры, юристы, консультанты по PR и другие специалисты.

Подготовка проспекта эмиссии

Специалисты компании-эмитента совместно с представителями андеррайтера разрабатывают проспект эмиссии — документ, содержащий всю необходимую информацию для потенциальных инвесторов. Заключительная версия эмиссионного меморандума появляется за несколько дней до начала размещения на бирже и подается в регистрационные органы.

Проверка компании

Процедура проверки компании или Due Diligence — исследование деятельности компании и ее бизнеса. Основная цель проверки — удостовериться в том, что предоставленные руководством данные соответствуют действительности, не содержат упущений, искажений и неточностей.

Маркетинг

Проведение рекламной кампании с помощью презентаций и публичных мероприятий. На этапе маркетинга команда, работающая над IPO:

привлекает внимание потенциальных инвесторов;
оценивает вероятность успеха предстоящего IPO;
рассчитывает оптимальное количество акций для размещения и их стоимость.

Допуск к торгам

Этап листинга — включения акций в котировальные списки фондовой биржи, который сопровождается принятием эмитентом обязательств по информационной прозрачности и высокому качеству корпоративного управления.

Период ожидания

После того как все необходимые документы поданы в SEC наступает Waiting Period — период ожидания. В течении этого периода представителям эмитента и андеррайтерам нельзя предпринимать никаких действий, направленных на продажу акций. Они могут только собирать устные и письменные Indication of Interest от потенциальных инвесторов. Процесс предварительной продажи акций начинается после объявления даты проведения IPO.

Распределение акций и начало торгов

Основной этап IPO — получение инвесторами своих акций и начало торговли бумагами компании-эмитента на фондовой бирже. Обычно инвесторы получают акции после закрытия торговой сессии, а торги по новым акциям начинаются после открытия рынка на следующий день.

Подведение итогов

После выхода на биржу компания-эмитент оценивает результаты первичного размещения и направляет отчет о проведенном IPO регулятору.

Информационные материалы об образовательном портале НМФО

ПИСЬМО

«Департамент медицинского образования и кадровой политики в здравоохранении сообщает, что в настоящее время завершается подготовительная работа к широкому внедрению системы непрерывного медицинского и фармацевтического образования, определяющей рабочее место как мощную образовательную среду для индивидуального и группового обучения, а широкомасштабное её внедрение с использованием средств современных образовательных технологий позволит обеспечить высокий уровень профессиональной подготовки с учетом современных требований…»

Справочные материалы

Уважаемые коллеги!

На данной странице размещаются справочные материалы по системе непрерывного медицинского и фармацевтического образования и особенностях обучения с использованием настоящего Портала.

Видеоинструкция по работе в личном кабинете специалиста здравоохранения на Портале
Буклет «Непрерывное профессиональное образование для специалистов здравоохранения» (документ.pdf).
Справочные материалы о системе непрерывного медицинского образования для органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации в сфере охраны здоровья (документ.pdf).

Что же такое IPO


IPO (Initial Public Offering) – это первичная публичная продажа акций.

Размещение акций на бирже — по-настоящему большое событие для компании и выгодный шанс для инвесторов. 

Ценные бумаги компании попадают на рынок, где их могут купить крупные инвестиционные игроки. После периода lock-up (промежуток от 90 до 270 дней, когда акции “заморожены”) их может приобрести любой желающий.

Зачем компании выходят на IPO

  1. Получить дополнительные деньги от инвесторов для дальнейшего развития.
  2. Акции, размещенные на публичных площадках, потом можно использовать как актив при расчетах. Например, компания может взять кредит под залог своих ценных бумаг.
  3. Выход на IPO делает компанию более статусной и позволяет узнать объективную (рыночную) стоимость ее бизнеса. 

Минимальный порог входа

  • На стадии Pre-IPO, то есть до момента первичного размещения акций на бирже, заявки принимаются от суммы от 1-5 млн долларов. Такое себе могут позволить только очень крупные инвестиционные игроки. Как правило, это большие компании или банковские организации.
  • Однако все чаще брокеры собирают пул инвесторов (в том числе частных) и участвуют в инвестициях коллективно. В таком случае, порог входа может быть относительно небольшим — примерно $2000.

Выгода инвесторов от IPO

Компания заинтересована не только в том, чтобы привлечь максимальный капитал, но и в том, чтобы инвесторы смогли заработать

Это важно для построения долгосрочных отношений с акционерами.. Именно поэтому первоначальная цена акций обычно указана с дисконтом по отношению к справедливой цене

Таким образом, после размещения ценные бумаги растут в цене, и инвесторы имеют возможность получить прибыль.

Именно поэтому первоначальная цена акций обычно указана с дисконтом по отношению к справедливой цене. Таким образом, после размещения ценные бумаги растут в цене, и инвесторы имеют возможность получить прибыль.

Риски инвестора

  • Период Lock up (обычно 90 дней) во время которого акции после размещения «заморожены» и их нельзя продать. 
  • Точная торговая цена акций неизвестна до непосредственного проведения IPO — компания дает только примерный диапазон цен. К слову, окончательная цена редко выходит за рамки этого диапазона.
  • Частичное исполнение заявок. Если спрос на акции превышает предложение, эмитент может одобрить только часть заявки. Например, инвестор подал заявку на $4000, но из-за высокого спроса ему одобрили только 50% от сделки и он получил акции на сумму $2000.

Кстати, стартапы часто работают себе в убыток. И это нормально! Компания для того и выходит на биржу, чтобы привлечь дополнительные средства

Перед тем, как вкладываться в акции перед первичным размещением компании, важно проанализировать темпы ее развития и перспективность. 

Сущность

Если говорить упрощённо, IPO является выходом эмитента на биржевой рынок. Это означает, что компания выпускает акции, которые в дальнейшем может приобрести любой человек. Размещение осуществляется на крупнейших площадках. К примеру, отечественные компании чаще всего размещаются на Московской бирже, зарубежные – на западных биржах: NASDAQ, Нью-Йоркской, Лондонской и Гонконгской бирже. Некоторые российские компании также проводят IPO за границей.

IPO компании может проводиться, как размещением акций, так и депозитарных расписок. Чем являются акции, знают все, а что такое расписки известно немногим. Проще говоря, депозитарная расписка – это запись, подтверждающая, что в каком-либо банке хранятся определённые акции. Ценные бумаги находятся в банке-кастодиане, но у их владельца есть расписка.

На практике это равносильно акциям, но депозитарную расписку проще купить гражданам разных государств, в случае, когда с приобретением ценных бумаг бывают затруднения (из-за большой комиссии или законодательного ограничения на деятельность зарубежных брокеров). Но в большинстве случаев IPO осуществляется в форме публичного размещения именно акций.

Для частных организаций IPO это способ привлечь дополнительный капитал, альтернатива банковским займам и облигациям. За пользование привлечёнными капиталами не нужно платить, это бесплатные денежные средства. Конечно, по выпущенным акциям придётся выплачивать дивиденды, но эмитент сам регулирует их величину или замораживает выплаты в тяжёлые для себя времена.

Кроме того, IPO это повышение престижа. Компания была закрытой, а стала публичной, к ней пришла известность. Теперь намного легче привлекать клиентов и инвесторов, которые будут финансировать фирму. Проведение IPO указывает на то, что компания стала полноценно участвовать в рыночных отношениях. Кроме того, компания получает возможность влиять на свою капитализацию, поддерживать стоимость акций путём обратного выкупа бумаг (buyback) или выплатой крупных дивидендов.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: