Уоррен Баффет

Личная жизнь

В 1952 году супругой инвестора стала Сьюзан Томпсон. В браке у пары появились трое детей – Сьюзан, Говард и Питер. Жена поддерживала мужа, повлияла на политические взгляды супруга, а также на отношение к благотворительности. Однако, когда дети выросли, Сьюзан уехала от Уоррена и остаток жизни пара прожила раздельно, при этом официально не расторгая брак.

Уоррен Баффет и его первая жена Сьюзан Томпсон с детьми

Между тем женщина не переставала быть другом для Баффета. Она же познакомила инвестора с Астрид Менкс, с которой миллиардер с тех пор состоял в близких отношениях. Астрид – уроженка Латвии, всю жизнь прожившая в Штатах.

Сьюзан до конца дней сохраняла прекрасные отношения с супругом и его новой возлюбленной. В 2004 году жена Баффета скончалась от рака, а спустя два года Уоррен узаконил отношения с Астрид, длившиеся более 20 лет.

Уоррен Баффет и его вторая жена Астрид Менкс

Кстати говоря, испытания онкологическим заболеванием не избежал и сам Баффет. В 2012 году он успешно прошел пятимесячный курс лечения от рака предстательной железы.

Образ жизни миллиардера отличается от привычного и стереотипного. Живет инвестор в скромном для богача доме в Омахе, на пять спален, купленном еще в 50-х. Миллиардер любит фаст-фуд, а секретом собственного долголетия и энергичности считает пять ежедневных банок обожаемой «Колы».

Дети четы Баффетов воспитывались в аскетичных условиях рядовой семьи среднего класса. Все ходили в государственную школу и до сознательного зрелого возраста даже не подозревали о богатстве отца. Впрочем, семья миллиардера полностью поддерживает образ жизни главы семейства.

Отличается инвестор щедростью в благотворительных акциях. В 2010 году безвозмездно пожертвовав более 50% собственного капитала фонду четы Гейтсов, лидер списка «Форбс» потряс современников. В том же году вместе с приятелем Биллом Гейтсом организована кампания, названная «Клятва дарения». Желающие присоединиться обязаны пообещать передать как минимум половину своего богатства на благие цели.

Warren Buffett Quotes on Investing

Buffett’s Only Two Rules For Investing…

It is possible for the stock market to price things wrong! You can find wonderful businesses on sale often.

Buffett has this famous quote to say about the stock market,

For any consumer of daily financial news, this will ring true. Equity markets swing wildly from day to day on the smallest of news, rally, and crash on sentiment, and celebrate or vilify the most inane data points. It’s important not to get caught up in the madness but stick to your homework.

Always stay rational.

So what is the Warren Buffett Rule?

Never lose money. Stay rational and stick to your homework when researching businesses in which to invest.

The Market Can Price Things Wrong

In other words, don’t focus on short-term swings in price, focus on the underlying value of your investment.

From a man who has made a fortune on companies like Apple, American Express, General Motors, UPS, Johnson & Johnson, Mastercard, and Walmart, this is sage advice.

High Returns With Low Risk is the Key

The advice here is obvious but often forgotten, particularly after investors have had some success. The temptation to believe that success in one area you know well allows you to easily analyze another is much greater once you’ve had some good returns, but should be resisted with vigor. Buffett himself has kept out of the technology sector for the most part, given his lack of knowledge of the sector. Buffett said it best:

Buy Wonderful Companies

This famous Buffett quote is very interesting, as frequently, “value investors” will pass on anything that they cannot get for a deeply discounted price. Berkshire Hathaway has taken a different approach and instead focused on investing in the right companies. This was one of Buffett’s early lessons as a value investor, famously told as his turn away from “cigar-butt investing.”

Invest for the Long Term

“Only buy something that you’d be perfectly happy to hold if the market shut down for 10 years.”

Here is a video about Warren Buffett’s advice for developing a long-term investing strategy:

Make Long-Term Investments Over Short Term Ones

Investing is not trading and has a vastly different goal, like trading, when done well, is about taking measured risks for discrete periods of time at sufficient volume as to generate profits, and typically involves wild swings in profitability. Investing is about minimizing risk to generate wealth over the long term, not generating short-term profits.

If Warren Buffett had to choose how long to own a company for, it would be this:

Another great Buffett quote in this vein:

This quote is basically saying that you should never buy businesses with the intention of selling them. If you could only buy 10 or 20 stocks in your entire life you’d probably be a lot more careful with where you invest. You’d spend more time looking at the company, and you’d make sure you really love it.

People Make Investing Seem More Difficult Than it Should

“The business schools reward difficult complex behavior more than simple behavior, but simple behavior is more effective.” 

In my opinion, this is one of the best Warren Buffett quotes of all time. So many of his investing strategies focus on simplifying the process to make sound decisions. For example, he is a fan of using the Rule of 72, which lets you figure out how long it takes for an investment to double without using a calculator.

Buffett has made the point that you don’t have to be a genius to be a good investor, but there is a lot of hard work and due diligence involved. There are some basic investing rules that you need to learn, and if you follow those rules, you’ll be successful. Remember to use an investing calculator when the math gets tough, too!

Invest Only in Companies You Understand

Here’s a video that showcases 10 more pieces of investment advice from Warren Buffett, a lot of which has to do with only buying companies that you understand:

Warren Buffett has been quoted time and time again saying that America will always prevail. America is the best stock market to invest in and you can be sure that your money will be safe here. Sometimes, it just takes longer than you’d expect.

Баффет миллиардер

Баффет уверен, что получать хорошую прибыль, основываясь на краткосрочных операциях с акциями, нереально. Более того в большинстве случаев, рано или поздно, это приводит к разорению инвесторов. Уоррен избрал для себя другой путь – он вкладывал деньги в капиталы именно тех компаний, от которых другие инвесторы хотели избавиться как можно быстрее, тщательно оценивая при этом реальную стоимость приобретаемых ценных бумаг.

С миллиардными активами Berkshire делать это было совсем не сложно. Резкое падение цен – это всего лишь сиюминутная эмоциональная реакция участников торгов, многократно усиленная постоянными сообщениями Wall Street Journal. Баффет, отдавая себе отчет в том, что рыночная стоимость акций рано или поздно вернется к их справедливому уровню, скупал бумаги стремительно дешевеющих компаний, не испытывая при этом ни малейшего страха.

Зачем обращать внимание на сообщение в прессе, спросите вы, ведь они далеко не всегда отражают реальное положение дел. Но, на самом деле, именно так поступает абсолютное большинство частных инвесторов и управляющих фондами и финансовыми компаниями

Баффет в число таких игроков не входит. Он имеет на все свой собственный взгляд и доверяет только своим личным суждениям. В определенные моменты времени стоимость акций отдельных компаний может быть сильно переоценена или недооценена. Это происходит потому, что большинство игроков на фондовом рынке попросту игнорируют реальную ценность компании и значения ее финансово-экономических показателей.

Баффет, объективно оценивая реальное положение дел, вполне справедливо рассчитывает на то, что рыночная стоимость акций рано или поздно приблизится к ее справедливому уровню. Если акции компании переоценены, их цена неизбежно упадет, забрав у инвесторов, неосмотрительно их купивших, часть, а то и весь их капитал. Вот почему покупка «модных» ценных бумаг так опасна

С другой стороны акции, от которых инвесторы хотят избавиться буквально по любой цене, в будущем могут принести просто огромные деньги. Баффет обратил внимание на тот факт, что инвесторы нередко ведут себя парадоксальным образом. Они начинают продавать акции «хороших» компаний только лишь на основе выхода плохих новостей

Но это факт дает возможность другим участникам рынка купить отличные ценные бумаги по весьма выгодной цене.

Сам Баффет в таких случаях покупает столько, сколько может, рассчитывая не только на рост курсовой стоимости, но и на получение приличных дивидендов. Большинство инвесторов продают на плохих новостях, а покупают – на хороших. Уоррен делает все с точностью до наоборот.

Баффет понимает, что для развития любой компании нужно время, чаще всего значительное. Именно поэтому отличительной чертой его стратегического подхода к вложению средств стала долгосрочность инвестиций. Купив акции, он готов ждать годами, пока их рыночная стоимость значительно не поднимется в цене. Еще один секрет Баффета – отказ от инвестиций в акции высокотехнологичных компаний, таких как Yahoo, Priceline, Amazon.com, Lucent, CMGI и других.

Их деятельность связана с высоким уровнем риска, ведь люди легко могут отказаться от продуктов их производства, в отличие от продуктов питания, одежды, сырья и других аналогичных товаров. «Покупайте такие компании, которыми сможет управлять дурак, потому что рано или поздно, дурак их возглавит», – делится Баффет своим взглядом на инвестиции. Другими словами, чем проще структура компании, тем лучше. Уоррен Баффет на 100% долгосрочный инвестор, принимающий свои решения на основе фундаментального анализа и понимания долгосрочных экономических тенденций.

Эффективность такого подхода подтверждена годами очень успешного инвестирования, в результате которого он стал и остается до сих пор одним из самых богатых людей в мире.

2011 Покупка доли в IBM

14 ноября 2011 года стало известно, что известный миллиардер и инвестор Уоррен Баффетт (Warren Buffett) купил пакет акций технологической компании IBM, который оценивается в $12 млрд (7,5 млрд фунтов). Акции приобрела принадлежащая Баффетту инвестиционная компания Berkshire Hathaway. Ей досталось 64 млн акций или около 5,4% всех ценных бумаг Голубого гиганта.

Инвесторы договорились с регулирующими органами о том, чтобы покупка держалась в секрете на протяжении нескольких месяцев. Но сейчас, когда о ней объявлено официально, стало также известно, что Berkshire Hathaway купила в том числе небольшие пакеты акций Intel, DirecTV, General Dynamics и CVS Caremark.

Баффетт является близким другом со-основателя Microsoft Билла Гейтса (Bill Gates), но раньше он не славился как технологический инвестор. До этого он предпочитал вкладывать средства совсем в другие отрасли и бренды вроде Coca-Cola и American Express, а также в страховые компании.

Во время технологического бума в 1998 году Баффетт заявил акционерам: «Я не хочу играть в игры, где у других есть серьезное преимущество». «Я могу потратить все мое время, размышляя о технологиях будущего, но я буду не сотым, не тысячным и даже не десятитысячным экспертом в этой области. Есть люди, которые делают это гораздо лучше меня. Тот факт, что кто-то заработает там много денег, ничуть не беспокоит меня», — заявил тогда миллиардер.

Как известно, компания IBM начала свой путь как Computing-Tabulating-Recording Company в 1911 году, получив свое нынешнее название только в 1924 году. Долгое время она доминировала на компьютерном рынке, но в 1994 году пережила серьезный коллапс, так и не сумев извлечь выгоду от новых типов вычислений, во главе которых стояла Microsoft. В 1990 году компания закрыла один самых прибыльных финансовых годов. Но в 1992 IBM потеряла $5 млрд – больше, чем какая-либо американская фирма когда-либо теряла за один год.

По руководством одного из своих бывших директоров Луиса Герстнера (Louis Gerstner) IBM пережила одну из самых значимых трансформаций в своей истории, продав компьютерный бизнес и сосредоточившись на предоставлении сервисов. За последние шесть месяцев акции IBM выросли в цене на 10%.

Баффетту 81 год, и он имеет репутацию финансового провидца, благодаря чем даже получил прозвище «Оракул из Омахи». Благодаря своей интуиции он стал одним из трех богатейших людей планеты, по данным Forbes.

Почему его прозвали Оракулом из Омахи

В начале нового века аналитики недоумевали: почему Баффет не инвестирует в развитие современных технологий? Журналисты даже насмехались над старомодностью миллиардера, который не пользуется ни компьютером, ни калькулятором (Уоррен с детства определяет выгоду, умножая двух- и трехзначные цифры в уме). Однако через пару лет индекс технологичного рынка NASDAQ стал системно уменьшаться, компании-инвесторы претерпели существенные убытки. Что же на это сказал Уоррен Баффет? Цитаты его по этому поводу лаконичны – «А я вас предупреждал…»

В 2006 году знаменитый инвестор предсказал катастрофу на американском рынке недвижимости. Для этого он пользовался «своим» индикатором – цены на жилье не должны расти намного быстрее, чем затраты. События 2007–2008 годов – жилье, выкупленное под ипотеку гражданами, стало массово отчуждаться у них за долги.

Обеспокоенный дефицитом бюджета США, он в 2003 и 2004 гг. дважды предсказал падение курса американского доллара, вложив часть своих средств в другие валюты.

Уоррен Баффет биография

Уоррен Баффет появился на свет 30 августа 1930 года. Его отцом был биржевой брокер и политик Говард Баффет, который жил и работал в самом большом городе штата Небраска – Омахе. Уоррен рос очень одаренным мальчиком, день за днем удивляя родителей своими способностями. Он рано начал читать, еще до школы освоил основы математики, перемножал в уме многозначные числа и в шесть лет начал изучать основы финансового искусства. Первую финансовую операцию Уоррен провел в 1936 году, купив у своего деда в магазине упаковку из шести бутылок кока-колы за 25 центов и продав ее по 5 центов за штуку. Выручив 30 центов, он получил прибыль в 5 центов.

Свою биржевую деятельность Баффет начал в 11 лет. В этом ему помог отец-брокер, предоставивший сыну доступ к биржевой информации. Первоначальный капитал Уоррена состоял из его детских денег, скромных сбережений сестры Дорис и денег, взятых в долг у отца. Купив три привилегированные акции Cities Service Preferred по 38 долларов за штуку, юный спекулянт стал ждать.

Сначала ему пришлось немного понервничать, когда цена акций упала до 27 долларов. Но Уоррен не поддался эмоциям и дождался, когда цены повысились до 40, где он и зафиксировал свою прибыль. Удачная на первый взгляд сделка обернулась для Уоррена настоящим ударом. Через несколько дней акции компании стоили уже по 200 долларов за штуку! Не в силах сдержать своего разочарования, мальчик рыдал над своей скромной выручкой. Именно тогда он понял, что спешка – очень плохой советчик в вопросах инвестирования, и пообещал себе больше никогда не торопиться. «Если к 30 годам не стану миллионером – спрыгну с самой высокой крыши»

В 13 лет Уоррен стал зарабатывать, разнося газету Washington Post. Он смог применить в этом, на первый взгляд простом деле, свои аналитические способности. Оптимизация маршрута с помощью собственной стратегии позволила обходить гораздо больше адресов и зарабатывать больше денег.

Сначала Уоррен добился того, что стал получать столько же, сколько директор почтового отделения, а потом и в два раза больше. За год он сумел сколотить капитал в 1,5 тыс. долларов, вложил их в покупку земельного участка и сдал его в аренду фермерам. В этом же, 1943 году, Баффет впервые заплатил свой подоходный налог в сумме 35 долларов. Успех был впечатляющим. Но амбициям Уоррена не было предела. Его заявление о том, что если к 30 годам он не станет миллионером, то спрыгнет с крыши самого высокого здания в Омахе, буквально сразило его родственников наповал. Первый миллион пришел к Баффету, когда ему был 31 год.

Будучи 15-летним старшеклассником Уоррен обратил свое внимание на игорный бизнес. Он покупал поломанные игровые автоматы по бросовой цене, ремонтировал их и устанавливал в самых многолюдных местах – магазинах, парикмахерских и т.д., выплачивая часть прибыли хозяевам заведений и оставляя себе по 600 долларов в месяц

Родители Баффета настояли на том, чтобы он поступил в Пенсильванский университет. Но чему могли научить такого предприимчивого молодого человека профессора, знающие о бизнесе только в теории? Учеба наскучила быстро. Уоррен бросил университет и занялся газетным бизнесом в родной Небраске

Сначала он был начальником отдела доставки, а потом и совладельцем фирмы, все чаще обращая свое внимание на фондовый рынок. В распоряжении Баффета были не только собственные накопления, но и деньги отца, которые он сразу же стал преумножать

И все это без отрыва от учебы в университете Небраски.

Крупнейшие инвестиции Оракула из Омахи

Миллиардер также имеет пакет акций 4,3% в компанию McDonalds.

Заметьте, инвестирует этот человек в то, что знакомо ему с детства и что близко ему как человеку. Вспомним (мы об этом уже говорили) о первом коммерческом опыте шестилетнего Уоррена по продаже родителям шести баночек Coca-Cola, купленных у своего дедушки. Мало того, ежедневно Оракул выпивает пять баночек “Cherry Coke”. Или же газета Washington Post: не ее ли развозил юный Баффет на велосипеде, получая первый в жизни достойный доход? А именно гамбургеры являются любимой пищей гениального инвестора.

Принципы инвестирования Уоррена Баффета – продуманные и успешные, что проверено практикой, давно уже стали общеизвестными. Они органично согласуются с его жизненными принципами.

Как-то в рабочем порядке, постепенно, в процессе управления создал Уоррен Баффет «Эссе об инвестициях», в котором развил идеи Бена Грэхама. Первоначально это были его деловые письма к акционерам многопрофильной корпорации, выросшей из текстильной компании Berkshire Hathaway (и до сих пор продолжающей носить это имя). Причина издания этой книги сугубо практическая: разумное формулирование автором идей финансового рынка и разрушение существующих там мифов. Тонко раскрывается природа инвестиций и построения бизнеса. Автор подчеркивает, что осмысленные инвестиции невозможны без надлежащего аудита бухгалтерских документов, анализа хозяйственной жизни компании.

Купив компанию, Баффет назначает ее генерального директора, определяет ему порядок  оплаты. Это – единственное, что делает он, инвестор. Оперативного управления компанией Оракул из Омахи не касался. Структуру управления не изменял. Назначенный им директор, стимулированный возможностью участвовать в опционе акций компании, сам повышал капитализацию.

Детские годы Баффетта

Уоррен Эдвард Баффет родился в тридцатом году прошлого века в семье Лейлы и Говарда, биржевого маклера, ставшего конгрессменом. Он был вторым ребенком и имел две сестры. Склонность к деньгам и бизнесу у предпринимателя появилась в очень раннем возрасте. Знакомые мужчины рассказывали о его сверхъестественной способности вычислять столбцы чисел на макушке головы — подвиг Уоррена до сих пор поражает коллег по бизнесу.

В шестилетнем возрасте Баффет приобрел шесть банок кока-колы в продуктовом магазине своего деда за двадцать пять центов и перепродал каждую бутылку за никель, получив прибыль в пять центов. Пока другие дети его возраста играли в классики и валеты, Уоррен зарабатывал деньги. Пять лет спустя юноша сделал свой первый шаг в мир высоких финансов.

В одиннадцать лет он приобрел три акции Cities Service Preferred по тридцать восемь долларов для себя и своей старшей сестры Дорис. Вскоре после покупки акций их стоимость упала до двадцати семи долларов. Испуганный, но упорный Уоррен держал свои акции, пока они не восстановились до сорока долларов. Он быстро продал их и вскоре пожалел. Стоимость акций Cities Service Preferred взлетела до двухсот долларов. Этот опыт научил его одному из основных уроков инвестирования: терпение — это добродетель.

Первые шаги

Переезд в Вашингтон стал для Уоррена довольно сложным, однако, на новом месте предприимчивый мальчишка нашел занятие по душе, что немного скрасило его тоску. Занятием стал, конечно же, заработок денег. Разнося каждое утро перед школой газеты (500 экземпляров по пяти разным маршрутам), он смог скопить свой первый «серьезный» капитал. Заработная плата Баффета, составлявшая за месяц 175 долларов, приравнивалась к заработку взрослого человека.  К 14 годам юноша имел в активе 1200 долларов, которые вложил в покупку земли в родной Небраске. Зачем? Чтобы заработать еще больше, сдав ее в аренду.

В следующий бизнес-проект Уоррен уже привлек посторонних людей. Обучаясь в старшем классе школы, Уоррен с другом решили заняться покупкой списанных игровых автоматов, цена которых составляла от 25 до 75 долларов. Баффет вкладывал средства, а его друг, увлекающийся механикой, приводил их в рабочее состояние. Далее аппараты устанавливались в парикмахерские, где они пользовались огромной популярностью. В плюсе были все: люди, коротавшие время ожидания за игрой, владельцы, получавшие неплохой процент с заработка юных предпринимателей, ну и, конечно же, сами друзья. Заработав денег, Баффет продал свой бизнес по окончанию школы за 1200 долларов.

Уоррен Баффет

Баффет (1930), чье состояние на сегодня составляет $73 млрд, — самый известный стоимостной инвестор. Самый известный ученик и сотрудник Грэма. До приобретения контроля над Berkshire Hathaway управлял деньгами через Baffett Partnership, куда ушли клиенты Грэма, когда тот закрыл свою фирму. Его инвестиционный горизонт составляет 63 года, и средняя доходность на нем опережает индекс более чем на 10 п.п. 

Результат Баффета — самый выдающийся. Однако он делает не совсем то, что другие инвесторы.

Во-первых, контролирует компанию, а не управляет фондом. Основной плюс управления деньгами через фонд — отсутствие налогов на прирост капитала, пока средства находятся в фонде. Отсрочить уплату налогов можно до бесконечности, не выводя деньги. У компании же, когда она продает акции с прибылью, возникает доход, который влияет на налогооблагаемую прибыль. С другой стороны, фонд зависит от пайщиков: когда на рынке паника и управляющий хотел бы покупать бумаги, вкладчики паникуют и выводят деньги из фонда. Чтобы удовлетворить их заявки на выход, управляющий вынужден продавать активы. Это огромный риск: шквал заявок на выход привел к потере семьи фондов Джулиана Робертсона. 

Во-вторых, Баффет не является строго портфельным инвестором. Он также покупает компании целиком. Кроме того, Berkshire привлекает долговое финансирование по крайне низким ставкам — как правило, либо по отрицательным, либо ниже учетной ставки ФРС. Заемные средства привлекаются не в виде классических кредитов. Berkshire — это страховая компания, ее долги — обязательства по договорам страхования, и процентная ставка считается отрицательной, когда выплаты по старым договорам меньше премий, собранных по новым договорам за год. 

Кто стал наставником Баффета

Уоррен быстро понял, что знания помогут сделать из него «сверхчеловека», поэтому изменил своё отношение к учёбе и теперь стремился её продолжить. Как-то он сказал, что «инвестиции в себя — это самое рентабельное вложение, которое только может существовать». Поэтому в 1950 году Баффет попытался поступить в Гарвард, но так как ему тогда было всего 20 лет, он сразу получил отказ. Не помогло даже политическое прошлое отца. Юный парень расстроился, ведь Гарвард — одно из самых престижных учебных заведений мира. Его выпускникам открываются огромные возможности в карьере. Уоррен принял поражение и поступил в Школу финансов Колумбийского университета в Вашингтоне.

И по сей день, команда миллиардера глубоко исследует положение дел в компаниях, продающих свои акции. Если цена занижена, но есть потенциал — покупайте! Баффет не стремится получить быструю прибыль от акций. Уоррен играет вдолгую — в среднем он владеет акцией около 10 лет. Терпение и выдержка стоят во главе списка правил инвестирования от легендарного бизнесмена.

Образование

Интересно, что быстро получив среднее образование, он не стремился работать дальше. К тому времени, когда ему надо было бы поступать в колледж, он уже успешно зарабатывал самостоятельно.

Однако родители все-таки настояли, чтобы он пошел в Пенсильванский университет. Учеба в этом вузе откровенно не сложилась. В результате он ее бросил и вернулся в Небраску, получив степень бакалавра неподалеку от родного дома. Затем он предпринял попытку поступить в Гарвард, но ему отказали из-за слишком юного возраста.

Поэтому Баффет пошел в Колумбийский университет, где судьба вновь повернулась к нему лицом. Герой нашей статьи именно там познакомился с известным финансистом и инвестором Бенджамином Грэмом, который сильно повлиял на всю его дальнейшую жизнь. Например, обучил золотым правилам инвестирования, привил любовь к долгосрочным вложениям и бизнесу.

Бизнес

В 1956 году в родной Омахе Баффет создает первое собственное инвестиционное партнерство, добиваясь за пять лет роста стоимости акций на невероятные 251%. Тактика инвестора заключалась в тщательном анализе компаний, который не ограничивался только годовыми отчетами о прибыли. Миллионера интересовали биографии топ-менеджеров, история фирмы, перспективы развития.

Бизнесмен Уоррен Баффет

Стратегия и дальновидность предпринимателя привели к тому, что в 1965 году, предварительно распустив партнерство, инвестор приобретает текстильную компанию на грани разорения Berkshire Hathaway. Дальше происходит смена направления деятельности компании на страховые сделки и инвестиции. Сейчас организация по-прежнему остается основной для миллиардера.

Баффет придерживается правила о вкладывании капитала в простые и понятные сферы бизнеса. Часто приобретает пакеты акций тех компаний, продукцией которых сам предпочитает пользоваться. За время инвестиционной деятельности предпринимателем приобретены акции компаний «Кока-кола», «Вашингтон Пост», «Джилетт», «МакДоналдс».

Дом Уоррена Баффета

При этом «Оракул из Омахи», как прозвали Баффета в прессе, замечает, что прогнозировать биржевой рынок бессмысленно. Вложения достойны только те компании, которые останутся на рынке много лет. Знаменитая цитата Уоррена гласит:

Долгосрочное инвестирование со средним периодом вложений в 10 лет – отличительная особенность биржевой стратегии миллиардера. Терпение и выдержка стоят на первых строчках списка золотых правил инвестирования, разработанных Баффетом.

Интересно заметить, что долгое время IT-компании не заслуживали внимания Баффета. Скорее всего, причина этого кроется в консервативности миллиардера. Сам он неоднократно признавался, что вкладываться нужно в те отрасли, в которых что-то понимаешь. Только в 2011 году Уоррен приобрел пакет акций IBM.

Книги Уоррена Баффета

Стоит ли удивляться, что Уоррен Баффет, его таланты инвестора и биржевого стратега становились заманчивым сюжетом для написания книг. Секретами успеха и уроками инвестирования миллиардер делился с автором книги «Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов» Робертом Хагстромом, а также в первой авторизованной биографии «Уоррен Баффет. Лучший инвестор мира», написанной Элис Шредер.

Легендарный миллиардер появлялся и на экранах кино. О жизни инвестора снято немало документальных фильмов, среди последних — «Стать Уорреном Баффетом», вышедший в 2017 году.

Дополнительные знания сделают меня сверхчеловеком

Университетского диплома Уоррену было недостаточно, и он продолжил свое образование. «Я понимал, что многое знаю и могу на уровне личных способностей, но я также понимал, что дополнительные знания сделают меня сверхчеловеком», – не без иронии вспоминал он позднее. В 1950 Баффет решил поступить в Гарвард, но юный возраст помешал ему стать студентом этого престижного учебного заведения. Не тратя свое время на разочарования, Уоррен поступил в Университет Коламбия в Вашингтоне, где ему посчастливилось прослушать курс лекций Бенджамина Грэхема, акулы инвестиционного бизнеса.

Этот выдающийся биржевой игрок стал знаменитым еще в 20-годы прошлого века благодаря тому, что вкладывал свои деньги в недооцененные акции, на которые другие инвесторы не обращали внимания. И вот незадача, после покупок Грэхема стоимость ценных бумаг начинала резко расти. Большинство инвесторов рассматривали операции с акциями как азартную игру, а Грэхем считал это настоящей наукой и тщательно анализировал финансовые показатели компаний, прежде чем остановить свой выбор на их ценных бумагах. В основу курса лекций Грэхема был заложен постулат о том, что решение о покупке или продаже акций должно быть принято на основе скрупулезного анализа финансовой отчетности компаний вне зависимости от направления их деятельности.

Он учил своих студентом тому, что вкладывать деньги нужно в те ценные бумаги, стоимость которых ниже их реальных активов, не обращая внимания на популярность акций среди биржевых игроков. Такие ценные бумаги получили название «сигарных окурков» – их выбросили, но несколько затяжек сделать еще можно. Имея во всем свой собственный взгляд, Баффет сделал прямо противоположный вывод: «Какое мне дело до отчетности компании, когда я знаю, что ее активы стоят дороже, чем продаются? Надо покупать не акции, а бизнес, стоящий за ними!».

Это убеждение помогло ему заработать огромные деньги, гораздо больше, чем его учителю, Бенджамину Грэхему.

Джулиан Робертсон

Робертсон (1932) начал работать на фондовом рынке в 1957 году в инвестиционной компании Kidder Peabody, где дорос до главы подразделения по управлению активами. В 1980 году он создал Tiger Management — один из первых хедж-фондов в мире. За время своего существования фонд вырос с $8 млн до $8,8 млрд. Вплоть до 1998 года он показывал очень высокую доходность, однако не смог пережить коллапс доткомовского пузыря конца 1990-х. 

В 1998 году фонд потерял 4%, в 1999-м — 19% (Berkshire в 1999-м потеряла 19,9%). За первый квартал 2000 года фонд успел показать минус 14%. Из-за очень высоких изъятий средств пайщиками (83,5% активов) Робертсон принял решение закрыть фонд с 1 апреля 2000 года. 

Доходность до падения в последние годы составила 31,7% годовых, с его учетом — 24,8%. Это потрясающий результат. И мы не знаем, что произошло бы, если бы Робертсон сохранил фонду жизнь. Во вложениях в доткомовские бумаги Робертсон замечен не был, и, скорее всего, стоимость паев восстановилась бы, когда рынок утихомирился (курс акций Berkshire показал 26,6% прироста уже в 2000 году). 

В настоящее время Робертсон управляет лишь своими деньгами. Его прямую речь можно услышать в его интервью и письмах к пайщикам его фонда, публично недоступным, но обильно цитируемым в книге Julian Robertson. A Tiger in the Wood of Bulls and Bears («Джулиан Робертсон. Тигр в лесу быков и медведей») Даниэла Стречмана. 

Заключение

Чем длиннее срок управления деньгами, тем ниже превышение над доходностью индекса у конкретного инвестора. Корреляция между сроком управления и превышением доходности отрицательная и довольно высокая — минус 0,46 на нашей выборке. При этом опережение рынка на интервалах от 30 лет все же возможно. Такой результат показала старая гвардия: Каррет, Нефф, Шлосс и Баффет. Кларман по-прежнему у руля и управляет Baupost уже 37 лет. Возможно, когда-то достоверные данные по его доходности будут обнародованы — и он станет еще одним инвестором, который обыгрывал рынок более 30 лет. 

Те инвесторы, которые били рынок более чем на 10 п.п. в год, — если исключить Баффета, Питера Линча и Майкла Стейнхарта, — завершили работу в 1990-м и 1995 годах соответственно. Может, на их результат повлияло то, что они не работали на рынке ни в кризис доткомов, ни в кризис 2008 года? Кризисы 2000 и 2008 годов были одними из самых глубоких и затяжных в истории послевоенного фондового рынка: от пика до дна S&P падал 31 и 17 месяцев, а всего падение составило 49% и 56% соответственно. Кризис 2008 года по продолжительности сопоставим с Великой депрессией — тогда падение длилось 32 месяца. Но этого объяснения явно мало, так как надо объяснить избыточную, а не абсолютную доходность инвестора. 

Вторая возможная причина: стоимостное инвестирование как направление стало приносить инвесторам более низкую доходность из-за большей популярности стратегии и в связи с большей легкостью поиска недооцененных акций в эпоху интернета. 

Шлосс считает, что оно изжило себя еще к концу 1950 годов. Правда, у него слишком жесткий критерий выбора дешевых акций — котирующиеся ниже стоимости оборотного капитала. 

Грэм заявил, что недооцененные акции трудно искать, в 1973 году, но мнение могло отражать текущую переоценку. Джоел Гринблатт, теоретик и практик стоимостного инвестирования, который преподает его в бизнес-школе Колумбийского университета — на месте Грэма, считает, что сильно недооцененные акции исчезли в середине 1990-х. А это как раз время, когда информация об акциях в электронном виде стала широкодоступной. 

На мой взгляд, сокращение информационного преимущества у тех, кто в былые времена выискивал недооцененные акции подобно волку, которого ноги кормят, безусловно, сыграло свою роль. 

Несмотря на это, стоимостное инвестирование живо. И если этот подход может и не дать вам много заработать, он точно не даст много потерять, что уже будет колоссальным успехом для индивидуального инвестора. 

Другие материалы цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах»: 

  • Доходность акций: какой она была в прошлом и чего ждать в будущем 
  • Ставка на тигра: как инвестировать на развивающихся рынках

Елена Чиркова

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: